8月31日 10時台には最高値1612万円台まで上昇
出典：Trading Viewビットコイン日本円チャート １時間足
まずは、ビットコインを取り巻く内外の社会情勢や経済動向がどうなっているか、主な話題を拾ってみよう。
暗号資産・デジタル通貨・法定通貨の新しい動き
米国と中国が欧州人の個人データを不正に処理——ブロックチェーンが解決策か？
インコグニ社の新報告書によると、GDPRのような厳しいプライバシー法があるにもかかわらず、米国と中国のアプリは依然として欧州人の個人データを収集している。
抜け穴により外国プラットフォームはグレーゾーンで活動できており、その実態は想像通り怪しいものだ。理論上、分散型IDや自己主権型IDといったブロックチェーン技術は、規制では実現できていない「自身のデータ管理権」を取り戻す可能性を秘めている。
しかし英国「オンライン安全法」のような監視強化政策を推進する政府や、支配権を譲る気のない主流プラットフォームを考えると、近い将来の解決策は期待薄だ。
理論上、ブロックチェーンは真のデジタルプライバシーを確保する最良の手段となり得る…ただ（驚くべきことに）規制当局が積極的に支援する対象ではない。
出典：BE(in)CRYPTO DAILY CRYPTO INSIGHTS（2025年８月29日）
ビットコイン、今四半期中に19万ドル到達へ：タイガー・リサーチ
強気なBTC価格予測を好まない人はいないだろう。タイガー・リサーチは、ビットコインが今四半期中に19万ドルに達する可能性があると推定した。これは現在の水準から67％の上昇を意味する。
機関投資家の流入急増、記録的な世界的な流動性、そして米国の401(k)退職金口座へのビットコイン組み入れが、この楽観的な予測の背景にある主要因として挙げられている。
報告書は、退職基金からのわずかな配分さえも、この元祖暗号資産の価格にゲームチェンジャーとなる可能性があると指摘している。とはいえ、現在のオンチェーン指標は過熱の兆候を示しており、短期的な調整の可能性を示唆している。
出典：BE(in)CRYPTO DAILY CRYPTO INSIGHTS（2025年８月29日）
イーサリアムゲーム「Football.fun」の時価総額、２週間で10倍に急騰
サッカー×Web3ブーム再燃か？ イーサリアムL2ベース構築プラットフォーム「Football.fun」の時価総額がわずか２週間で600万ドルから6500万ドルへ急拡大。
ユーザーはエムバペやヤマルらスター選手のトークン化株式を取引し、現実世界の成績に連動した報酬を獲得。本質的には暗号資産駆動型ファンタジーフットボールである。
日次取引高は既に1500万ドルを突破し、現在のTVL（総ロックアップ価値）は１億ドルに達している。
しかし、Web3ゲーム分野の資金調達が史上最低水準にある現状（DappRadarの最新集計では2025年第１四半期の調達額は9100万ドルで前年同期比比68％減）では、開幕のホイッスルを過ぎてもユーザーエンゲージメントを維持できるかが課題だ。
出典：BE(in)CRYPTO DAILY CRYPTO INSIGHTS（2025年８月29日）
クジラウォッチ
ビットコインの古参ウォレット（bc1qlf）が今週再び活動を開始した。昨日、Lookonchainは、このクジラが750BTC（8310万ドル）を売却したと報告した。これは、BTCが９万ドルを突破した2024年12月に始まった大規模な売却の一環である。
このアドレスは12年前に１BTCあたりわずか332ドル（当時166万ドル相当）で5,000BTCを受け取り、昨年12月以降平均108,160ドルで1,750BTCを売却。１億8,930万ドルを確定させ、総利益約５億5,000万ドルを確保…驚異の331倍のリターンを達成した。
本日も売却は継続中。この大口保有者はさらに250BTC（2,830万ドル）をバイナンスに預け入れ、ウォレット残高は3,000BTC（３億3,900万ドル）となった。この動きは注視が必要だ。
長期保有者による継続的な資金流入は市場心理を圧迫し、短期的な上昇余地を制限する可能性がある。当該プレイヤーの平均売却価格が10万8000ドルを上回っている状況下で、この水準を下回る持続的な弱気相場はさらなる売却を促す恐れがある。
出典：BE(in)CRYPTO DAILY CRYPTO INSIGHTS（2025年８月29日）
興味深い事実
今週満期を迎えるビットコインとイーサリアムのオプションは、名目価値が146億ドルと膨大であり、特にビットコインのプットオプションに偏りが顕著である。
これは、市場変動性が高まる中、トレーダーの間で下落リスクへのヘッジ需要が増大していることを示唆している。
デジタル銀行VersaBankは、米国内のAlgorand、Ethereum、Stellarネットワーク上でトークン化されたドル預金システム「Digital Deposit Receipts」の試験運用を開始。
伝統的な銀行業務とブロックチェーン基盤の融合が現実世界で顕著に進んでいることを示す事例となった。
CMEのイーサ先物市場は未決済建玉が過去最高の100億ドルを突破し、大口ポジション保有者数（LOIH）は101と新記録を更新。機関投資家の需要が明らかに増加していることを示している。
出典：AMB CRYPTO（2025年８月28日）
中央銀行デジタル通貨が地域パワーバランスに与える影響
デジタル通貨へ移行するのか？ この問いを投げかける者は、クレジットカード、オンライン決済、QRコードといった取引手段の使用実態を顧みるべきだ。これらは全て準デジタルである——つまり取引はデジタル技術と手段を用いて転送・決済される。
この革新がもたらした効率性、低コスト、利便性は、中央銀行に本格的なデジタル通貨、すなわち「非接触型通貨」の開発をさらに推し進める原動力となった。この通貨は数秒で取引が完了し、効率性と利便性に満ちている。
このような転換は、従来の金融同盟を再定義し、地域パワーの輪郭を再構築する可能性がある。
米ドル依存から脱却することで、BRICS（ブラジル、ロシア、インド、中国、南アフリカ）およびその他の国々は、通貨主権を強化し、外部からの経済的ショックに対する脆弱性を軽減できるかもしれない。しかし、これには重大な課題も伴う。
中央銀行デジタル通貨（CBDC）の技術基盤の構築、多様な現地通貨間の相互運用性の確保、参加国間の信頼構築などが挙げられる。
デジタル通貨が進化するにつれ、その地政学的影響は既存の規範に挑戦する競争的かつ協調的な金融秩序の舞台を整え、世界貿易や投資に波紋を広げる可能性がある。
出典：INTERNATIONAL Banker（2025年８月27日）
赤い９月が迫る
ビットコインは例年９月に下落し、10月に反発する。今年も歴史は繰り返されるのか？
ビットコイントレーダーは「レッドセプテンバー」に備えている。これは1928年以来、株式市場全体と同様に暗号資産が９月に急落する現象だ。
ビットコインは2013年以降、毎年９月に平均3.77%下落しており、S&P500の記録よりも悪い。この現象は心理的要因と構造的な市場力学の両方が関与しているようだ。
投資信託のリバランス、トレーダーの夏休み明け復帰、FRB会合——これら全てが売り圧力を生む。伝統的市場が下落すると、機関投資家が証拠金追徴に慌てふためくため、ビットコインが真っ先に投げ売りされる傾向がある。
しかし今年は状況が異なる。地政学的混乱、頑固なインフレ、そして11万ドル前後の重要支持線を下回るビットコイン相場が続く。機関投資家の参入でファンダメンタルズは強化されたと見るアナリストもいれば、完璧な嵐が迫っていると警告する声もある。
皮肉なことに、この状況の一部は自己実現的な予言かもしれない——誰もが９月は悪いニュースを予想するため売り注文が入り、価格が下落するのだ。しかし朗報は、10月（通称「アップトバー」）が歴史的にビットコインにとって最高の月であることだ。
出典：Decrypt DAILY DISPATCH（2025年８月30日）
先週の暗号資産動向 – 2025年８月25日～29日
先週は暗号資産市場におけるセンチメントの急変ぶりを如実に示した。週明けにはビットコインが11万3000ドルを割り込み、FRB発表後の上昇相場が一夜にして崩壊。
週半ばにはイーサリアムが機関資金をビットコインから引き離し上昇を続け、市場主導権の移行論が再燃。金曜日には政治問題が焦点となり、暗号資産マイニングとナスダック上場を目指すABTCが注目を浴びた。
月曜日：ビットコインの反発が後退。週明け、ビットコインは11万3000ドルを下回った。FRB発表後の短期間の反発は急速に勢いを失った。
トレーダーはマクロ経済の逆風を消化し、レバレッジポジションを解消。わずかなセンチメントの変化でも急反転を引き起こし得ることを示した。
水曜日：イーサリアムが主導権を握る。週半ばにはイーサリアムが脚光を浴びた。機関投資家のETH商品への流入が数か月ぶりにビットコインを上回ったためだ。価格動向もこれに追随し、ETHは着実に上昇する一方、BTCは出遅れた。
金曜日：政治とマイニングの交錯。週の終わりには、暗号通貨マイニングが米国の政治的焦点となった。ナスダックで新たに上場した現物ビットコインETF（ABTC）が注目を集める一方、議員らはエネルギーと経済におけるマイニングの役割を精査し始めた。
規制が強化される中、この分野は新たな課題と機会（おそらくその両方）に直面する可能性がある。
出典：BE(in)CRYPTO WEEKLY ROUNDUP（2025年８月30日）
エルサルバドル、将来の量子リスク軽減に向け6,274ビットコインを複数ウォレットに移管
エルサルバドルは国家ビットコイン準備金6,274BTCを単一アドレスから14の新規アドレスへ移管。各アドレスの上限は約500BTCに設定。当局は「保管体制の強化、単一障害点のリスク低減、長期的な暗号技術変化への備え」と説明。
資金の分散により、将来的な暗号解読技術破綻の影響を軽減し、秘密鍵１つが侵害された場合の被害範囲を限定できる。ビットコイン事務局は、未使用アドレスはハッシュ化された公開鍵を保持する一方、使用済み出金記録は公開鍵を明示すると指摘。
アドレスごとの残高を小さく保つことで、量子攻撃が成功した場合の影響を受けるコイン数を抑えられるとしている。
出典：COINOTAG（2025年８月31日）
香港大学ビジネススクール、授業料・寄付金へのビットコイン受け入れを検討
香港大学（HKU）ビジネススクール（アジア最高位）は、授業料や寄付金としてビットコインやデジタル資産を受け入れる計画を検討中だと、同校ビジネススクール学部長兼経済学部長の蔡洪斌教授が今週開催されたCryptoFiフォーラムで述べた。
出典：CRYPTO BRIEFING（2025年８月31日）
GENIUS法は米国の暗号資産にとって遅すぎる小さな一歩
トランプ大統領のGENIUS法が世界の暗号資産ニュースの焦点となっており、米国のDeFiに与える影響について様々な見解が飛び交っている。
少なくとも私にとっては、確かに前進ではあるものの、トランプ氏の動きはUAEを暗号資産の王座から引きずり下ろすには不十分だろう。この新法に関わらず、UAEは永遠に業界のヘビー級チャンピオンであり続けるだろう。
誤解しないでほしいが、GENIUS法は確かに米国政府による前向きな暗号資産政策だ。
ステーブルコインが担保資産と１対１でペッグされることを保証し、テザーのような発行体を銀行秘密法に基づく金融機関として扱い、発行体に対しより高い水準のマネーロンダリング対策コンプライアンスを義務付けることで消費者保護を強化する。
出典：crypto.news（2025年８月31日12:22）
各国の経済指標を見る
第２四半期のカナダの国内総生産は減少
カナダ経済は、米国との貿易戦争が歴史的に最も親密な同盟国の一つを直撃したことで、ほぼ２年ぶりに縮小した。
カナダの国内総生産（GDP）は第２四半期に年率換算で1.6％縮小し、新型コロナウイルス感染症（COVID-19）のパンデミック以降で最大の落ち込みとなった。
カナダ銀行の予測とほぼ一致するものの、ブルームバーグがエコノミストを対象に実施した調査の予想を下回った。米国はカナダの最大の貿易相手国である。トランプ政権によるカナダ製品への関税が輸出を壊滅させ、輸出は年率換算で27％減少した。
これは関税攻勢に先んじようとした輸出業者の動きで一時的に押し上げられた第１四半期の貿易活動を完全に逆転させる結果となった。輸入は5.1％減少した。
企業投資は第１四半期にわずか1.1％増加した後に10.1％縮小し、カナダ企業が直面する悲観論の高まりを浮き彫りにした。
出典：Bloomberg Evenong Briefing（2025年８月30日）
９月第１週の経済指標発表予定
月曜日は米国の労働者の日（レイバーデー）のため市場は休場となる。下院と上院は火曜日に議会活動を再開する。７月の求人数と解雇者数は水曜日に発表される。７月の工場受注データも水曜日に公表される。貿易収支は木曜日に報告される。
上院銀行委員会は木曜日、ホワイトハウス経済顧問スティーブン・ミラン氏のFRB理事指名に関する公聴会を開催する。８月の雇用統計は金曜日に発表される。
出典：Bloomberg Washington Edition（2025年８月30日）
要人発言
ドナルド・トランプ大統領の発言
「すべての関税は依然として有効です！ 本日、党派色の強い控訴裁判所が誤って我々の関税を撤廃すべきだと主張しましたが、彼らは最終的にアメリカ合衆国が勝利することを承知しています」
「もしこれらの関税が撤廃されれば、国家にとって完全な災厄となるでしょう。それは我々の財政的弱体化を招き、我々は強くなければなりません。米国はもはや、友好国・敵国を問わず他国が課す巨額の貿易赤字や不公正な関税・非関税障壁を容認しない」
「これらは我々の製造業、農業、そして全ての国民を損なうものだ。この決定を放置すれば、文字通りアメリカ合衆国は崩壊する。この労働感謝祭の週末の始まりにあたり、我々は皆、関税こそが労働者を助け、優れた「アメリカ製」製品を生産する企業を支える最良の手段であることを肝に銘じるべきだ」
「長年にわたり、無関心で愚かな政治家たちによって関税は我々に対して行使されてきた。今や合衆国最高裁判所の支援を得て、我々はこれを国家の利益のために活用し、アメリカを再び豊かで強く、力強い国に再建する！ 本件へのご注目に感謝する」
出典：TRUTH（2025年８月30日07:10）
中央銀行・国際金融機関
トランプ大統領のFRB掌握が揺るがす世界金融の基盤
トランプ大統領は、強力な金融政策の手段を政治家から遠ざけるべきだという共通認識に背き、米国の金融政策の主導権掌握を図っている。
ドナルド・トランプ大統領は連邦準備制度理事会（FRB）の再編を試みており、金融政策に対する党派的な影響力の増大への懸念が高まっている。
ドナルド・トランプ大統領と連邦準備制度理事会（FRB）の対立は今週、未踏の領域に突入した。勝者が誰であれ、米国経済の心臓部であり世界の金融市場の中核をなすこの機関へのダメージは、修復が困難なものとなるだろう。
大統領が連邦準備制度理事会（FRB）のリサ・クック理事の解任を試みたのは前例のないことで、現在は法廷闘争へと発展している。トランプ氏は米国の金融政策を自らの意思に屈服させ、世界金融の最も強力な手段の支配権を奪おうとしている。
その過程で、こうした手段は政治家の手から遠ざけるのが最善だというほぼ普遍的な合意に背いている。
出典：Bloomberg（2025年８月28日19:08）
連邦準備制度の最終目標とは何か？
中央銀行を掌握することは明らかに金融政策に影響を及ぼす。しかし、銀行システムに対する規制・監督権限を通じて行使され得る権力はさらに大きい。
連邦準備制度理事会（FRB）議長ジェローム・パウエル氏への攻撃は、現時点では失敗に終わっている。だが、これは政権当局者の意欲を挫いたようには見えない。アドリアナ・クグラー理事の任期は１月末で満了予定だったが、不可解な状況下で早期辞任した。
リサ・クック理事の任期は2038年１月31日まで続くはずだが、政権側は彼女の住宅ローン申請履歴を精査した後、「正当な理由」による解任を試みている。
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表明された目的は、FRB理事会で「過半数」を確保し、地域連邦準備銀行12行の理事全員の再任を阻止できるようにすることだ。
もし政権がこれを達成し、法律事務所や大学に圧力をかけたのと同じ手法で連邦準備銀行の独立取締役に圧力をかけ新たな理事を選出できれば、連邦準備制度全体を掌握する可能性すらある。
出典：The Overshoot（20225年８月31日）
政治・法律関連
トランプ大統領の政策は人事である
米国の最高責任者が解雇ラッシュを続けている。ここ数日、従来ホワイトハウスから一定の独立性を保ってきた政府機関で、一連の解任や圧力による辞任が相次いでいる。
トランプ大統領が任命した疾病対策予防センターのトップは解任に抵抗し、政権が「公衆衛生を武器化している」と非難。一方、ロバート・F・ケネディ・ジュニアの政策方針に反対した少なくとも３人の副長官が辞任した。
フィナンシャル・タイムズ紙によれば、トランプ大統領就任後、原子力規制委員会（NRC）から約200人が離職。人工知能（AI）の増大するエネルギー需要を支えるため、原子力が復興期を迎えているまさにこの時期に「頭脳流出」が懸念されている。
小規模な規制機関も例外ではない。ウォール・ストリート・ジャーナル紙によれば、ホワイトハウスは水曜深夜、国家鉄道規制委員会の委員を解任した。同委員会は現在、経営陣が「米国と産業界に有利な取引」と称する巨大合併案を審議中である。
出典：SEMAFOR Business（2025年８月28日）
政治的混乱がフランス財政を直撃
フランス政府は今年２度目の崩壊寸前に追い込まれ、国際通貨基金（IMF）の介入懸念が投資家を不安に陥れている。
フランソワ・バイルー首相が政府債務削減のための緊縮計画をめぐる信任投票（９月上旬実施予定）に全てを賭けたことで、パリの借入コストが急騰した。この信任投票で首相が勝利する可能性は極めて低い。
バイルー首相は連立与党の党首らとの交渉には一定の用意があることを示唆した。テレビインタビューで「過剰債務の道から脱却すること」だけが譲れない条件だと述べた。
欧州大陸は財政規律の模範とは言い難いが、フランスは（米国と同様に）高債務を抱えつつ巨額の財政赤字を計上している。過去数年間は緩やかな経済成長を遂げているにもかかわらず（これも米国と同様だ）。
一方、フランスの経済界のリーダーたちは、増税論議の芽を摘もうと既に動き出している。
出典：SEMAFOR Business（2025年８月28日）
トランプ関税は違法と判断されるも維持
連邦控訴裁判所は、トランプ大統領が世界各国からの輸入品に課した広範な関税の大半が違法であると判断した。しかし裁判官らは、トランプ大統領が最高裁に判断を求める機会を与えるため、判決の執行を10月14日まで保留。
次期シーズン開始前の司法版「クリフハンガー」的結末となった。連邦巡回控訴裁判所の判事による７対４の判決は、大統領の経済政策の中核を直撃するもので、関税を無効とした国際貿易裁判所の判決を支持した。
控訴裁判所は、トランプ大統領が輸入関税を課すことで国際緊急経済権限法に基づく権限を逸脱したと判断した。
判決文は「同法は大統領に国家非常事態宣言への対応として数多くの行動を取る重要な権限を付与しているが、関税や賦課金などの賦課権限、あるいは課税権限は明示的に含まれていない」と述べた。
出典：MORNING BREW（2025年８月30日）
注目を浴びる法廷審理
トランプ大統領が連邦準備制度理事会（FRB）理事のリサ・クック氏を解任しようとする正当な理由があったのか、あるいは史上初の黒人女性理事を口実で解任しようとしているのか――この疑問が金曜日の法廷審理を支配した。
米連邦地方裁判所のジア・コブ判事は約２時間にわたり、クック氏側とトランプ側弁護士に質問を浴びせた後、クック氏が求めたトランプ氏の解任阻止仮処分命令の申し立てについて判断を下さずに審理を終了した。
判事は、FRBの独立性の将来を左右する可能性のあるこの画期的な訴訟において、どちらの立場に傾いているかを示さなかった。大統領は中央銀行が金利を引き下げないことを繰り返し非難し、ジェローム・パウエルFRB議長を解任すると脅している。
大統領側近らは、犯罪で起訴されていないクック氏を住宅ローン詐欺で告発している（トランプ氏自身はニューヨーク州裁判所で詐欺罪で有罪判決を受けている）。
クック氏の弁護士アビー・ローウェル氏は、こうした疑惑がトランプ氏の「お気に入りの武器」となっていると指摘。自身の政策の妨げと見なす高官を排除しようとする意図が、クック氏解任に必要な正当な理由を欠いていることを示していると主張した。
トランプ側弁護士は、住宅ローン書類の不一致に関する説明をクックが怠ったことは、彼女が何か不正を行った可能性を示唆し、正当な理由による解任権を裏付けると主張した。
クック氏は訴訟の中で、住宅ローン書類の提出には意図しない「事務的ミス」があった可能性を示唆している。
出典：Bloomberg Evenong Briefing（2025年８月30日）
ロシアへの第２次制裁を求める
ドイツのフリードリヒ・メルツ首相とフランスのエマニュエル・マクロン大統領は、ロシアの戦争遂行能力を弱体化させる二次制裁を求め、ウクライナへの攻撃を停止するようモスクワへの圧力を強化した。
ドイツとフランスの閣僚会合後の共同声明によると、欧州の二大経済国は、ロシアの石油販売による資金調達能力を阻害するため、「ロシアの戦争を支援する第三国の企業」を対象とした措置を推進する。
マクロン大統領は地中海沿岸の港湾都市トゥーロン近郊のフォール・デュ・カプ・ブランでメルツ氏と共に開いた記者会見で、「我々は追加制裁を自ら課すよう圧力をかけ続ける用意がある。
同時に米国にも同様の措置を求め、ロシアを交渉のテーブルに戻すよう迫る」と述べた。
出典：Bloomberg Evenong Briefing（2025年８月30日）
承認済みの対外援助支出約50億ドルの返還を要求
トランプ大統領は議会に対し、既に承認済みの対外援助支出約50億ドルの返還を要求した。この提案は、迫る会計年度末を利用するようタイミングを計ったものだ。理論上、9月末までに議員が対応しなければ大統領自身が資金を削減できる仕組みとなっている。
この動きは憲法に基づく議会の支出権限に異議を唱えるものであり、９月30日に期限切れとなる政府資金をめぐる既に紛糾している争いを激化させる。
民主党は、政府運営継続への賛成票と引き換えに、トランプ氏が実際に議員が承認した資金を支出することを保証するよう確実に求めるだろう。削減案には米国国際開発庁（USAID）の支援金32億ドルが含まれる。
世界中で保健・人道支援を提供してきた同庁をトランプ氏が事実上閉鎖した結果、研究者らの推計によれば、米国資金の支援があれば生存できたはずの数十万人の死を招いたとされる。
出典：Bloomberg Evenong Briefing（2025年８月30日）
経済・労働関連
スペクトラム戦争の勝者は誰か？
今週、AT&Tがアーゲンのエコースターから230億ドル相当のスペクトラムを購入する契約を結んだことは、帯域幅が限られた資源であることを改めて想起させた。
帯域幅は公的に所有され、自社の競争優位性を強化しようとする民間企業（既存の無線通信大手の場合）や市場に参入しようとする企業（イーロン・マスクの場合）にライセンス供与されている。
セマフォは火曜日、Tモバイルとマスク氏のスペースXが、未活用帯域幅最大級のエコースターのスペクトラムの一部または全部に入札したと報じた。
T-Mobileの最終的な所有者であるドイツテレコムがブレーキをかけたと伝えられており、スターリンクによる衛星から地上への携帯電話ネットワーク構想を進めるスペースXが、AT&Tが不要としたこの帯域幅に依然関心を持っているかは不明だ。
エルゲン氏が保有する電波帯域の行方は消費者にとって重要だと、ピーター・アダートン氏は指摘する。同氏は2019年にエルゲン氏に売却され、大手３社に対抗する計画の通信事業者となるはずだったブースト・モバイルの共同創業者だ。
その計画は実現せず、セマフォとのインタビューでアダートン氏は、AT&Tの買収承認を審議する際にFCCが競争環境を考慮するよう訴えた。「大手通信事業者の行動は全て、他社に優位性を与えないためのものだ」とアダートン氏はセマフォに語った。
新たな買い手は現れるか？ アダートン氏は、エコースターが売却を検討している周波数帯域の恩恵を受けるのはベライゾンだと見ている。一方アマゾンは独自の衛星ネットワーク「カイパー」を立ち上げており、この争いに参入する可能性もある。
出典：SEMAFOR Business（2025年８月28日）
CoreWeave、批判者たちに挑む
小規模なビットコイン採掘企業がデータセンター事業で大手クラウドプロバイダーに挑戦しようとしたが、賛同者はほとんどいなかった。
「このビジネスは理にかなっていない」——CoreWeaveの共同創業者マイク・イントラトラー氏とブライアン・ベントゥーロ氏が2019年にベンチャーキャピタリストから受けたメッセージはそうだった。
「君たちはハードウェア企業じゃない。ソフトウェア企業でもない。我々には無理だ」と。CoreWeaveは現在470億ドル企業へと成長し——３月のIPOでNvidiaを含む投資家に巨額の利益をもたらした——AI競争の主要プレイヤーとなった。
だが懐疑論は消えていない。同社はAIブームへの懸念の象徴となりつつある。今週NVIDIAが好調な売上を発表したにもかかわらず株価が下落したことは、投資家の期待がどれほど高騰しているか、そしていかに簡単に失望するかを示す兆候だ。
OpenAIのGPT-5のような新AIモデルのリリースはわずかな改善しか示しておらず、新たな研究は企業のAI投資の収益性に疑問を投げかけている。
コアウィーブはまた、AIの循環型資金調達システムの中心に位置し、NVIDIAなどから資金を受け取り、それをハードウェア購入のために再びそれらの企業に還元している。
イントラトールCEOの最大の動きである、先月発表されたコア・サイエンティフィック買収に向けた90億ドルの取引は、株主からの反発に直面している。そして著名な空売り投資家ジム・チャノスは、コアウィーブの会計処理に疑問を呈している。
出典：SEMAFOR Business（2025年８月28日）
予測不能な米国政策が世界経済の見通しを曇らせる
関税を筆頭とする米国の政策の不透明感が、世界のマクロ経済見通しを曇らせ続けている。日本や欧州連合（EU）との合意が最近発表されたものの、多くの疑問が残されている。経済活動は概ね堅調を維持しており、消費は堅調で労働市場は逼迫した状態が続いている。
関税の一部停止で市場の変動性は低下したが、主に債務懸念から国債利回りは上昇。多くの中央銀行は政策金利の段階的緩和を継続している。
成長見通しは前回四半期更新時とほぼ変わらないが、政策の不確実性により信頼区間は異例の幅広さとなっている。リスクは下方にある。イスラエルとイランの軍事的緊張激化が関税不透明感に拍車をかけている。
出典：INTERNATIONAL Banker（2025年８月28日）
米国関税ショックの余波で世界経済は急減速へ
金融市場はここ数週間、米中貿易摩擦の緩和や、４月２日にホワイトハウス・ローズガーデンで発表された関税率よりも低い水準で合意された一連の貿易協定に安心感を得ている。
しかし米国の関税引き上げが以前の極端な水準から縮小されたとはいえ、世界経済は1930年代以来最も深刻な世界貿易戦争によって引き起こされた急激な減速に依然直面している。
フィッチ・レーティングスは、世界経済成長率が2024年の2.9％から大幅に減速し、2025年と2026年の両年で2.2％に鈍化すると予測している。フィッチ・レーティングスは、世界経済の成長率が2025年と2026年の両年で2.2％に減速すると予測している。
これは2024年の2.9％から大幅に低下した数値だ。これらの予測成長率は、歴史的平均値である2.7％を大きく下回る。
また、米国の関税ショックの規模が明らかになる前の2024年末にまとめられた2025年の予測値よりも著しく低い。
当時、世界経済は米国経済の予想外の回復力、ユーロ圏の回復、中国の漸進的な減速に支えられ、今年は概ねトレンドに沿って成長するという見方が主流であった。
出典：INTERNATIONAL Banker（2025年８月25日）
アメリカの消費者のトランプ関税の影響への懸念
米国の消費者は、トランプ大統領の関税政策がもたらす差し迫った影響や、インフレ上昇、経済全体の先行きについて懸念を強めている。
ミシガン大学が金曜日に発表した調査によると、消費者は今後１年間の物価上昇率を前年比4.8％と予想しており、前月の4.5％から上昇した。今後５～10年間の物価上昇率は前年比3.5％と見込まれている。
この数値は、雇用見通しや景気動向に対する消費者の不安が続いていることを浮き彫りにしている。約63％の消費者が今後１年間で失業率が上昇すると予想しており、前月から増加し、2024年同月比でも大幅に上回っている。
一方、トランプ政権は２日連続で明るい経済指標を発表した。米商務省経済分析局によると、７月の個人消費は堅調を維持し、４カ月ぶりの大幅な増加を示した。エコノミストらは、物価上昇が今後数カ月でインフレ圧力を強めると予測している。
政府発表によれば、現時点では米国消費は継続しているが、物価上昇と雇用情勢の悪化の中で、この勢いがいつまで持続するかは不透明だ。
出典：Bloomberg Evenong Briefing（2025年８月30日）
テクノロジー業界におけるAI主導の支出急増
世界的なAIブームが続く中、世界最大のテクノロジー企業は、時代の先端を走り続け、AI革命に必要なインフラを構築するため、前例のない支出ラッシュに乗り出している。
今年だけで、メタ、アルファベット、アマゾン、マイクロソフトは3500億～4000億ドルの設備投資を行う見込みで、その大半はあらゆるAIアプリケーションの基盤となるAIデータセンターの構築に充てられる。
これは２年前の支出額の２倍以上に相当し、専門家が「AI軍拡競争」と呼ぶこの動きに終止符は見えぬ。
出典：statistas（2025年８月28日）
2025年9月月報
米連邦準備制度理事会（FRB）は９月に利下げサイクルを再開する見通しだ。
市場では一時50bpsの利下げ観測も浮上したが、コアインフレの粘着性、予想を上回る生産者物価の上昇、堅調な小売売上高を受け、市場予想は0.25％ポイントの利下げに落ち着いた。
FRBは政策を「引き締め的」と表現し続けているため、今回の措置は緩和ではなく、その引き締め性を幾分緩和するものとして位置付けられるだろう。G10中央銀行の大半と新興国中央銀行の多くは今年すでに利下げを実施しているが、FRBは控えてきた。
今後予定される利下げにより金利差は縮小し、ドル安圧力となる見込みだ。とはいえ、これはドル安トレンドの始まりではない。ドルはほとんどの指標で割高だが、今後待ち受けるのは「割安」ではなく「割高感が薄れる」ドルである。
ドル指数自体は３年前の2022年９月にピークを迎えている。エイドリアン・クグラー氏の後任としてスティーブン・ミラン氏が指名されたことで、理事会にハト派的な意見が加わる。
ただし、彼の承認前から先物市場は９月の利下げ確率を80％超と織り込み、今年中の追加利下げも完全に織り込み済みだ。これは経済予測要約における中央値の「ドット」が長年示してきた通りである。
ミラン氏はまた、ドル安誘導のためのプラザ合意型介入の可能性にも言及しているが、これは現在の環境下では挑発的な発想だ。
しかしドル安傾向が続く中、ワシントンと他の高所得国との関係が緊張している現状では、「マー・ア・ラゴ合意」は必要性も可能性も低いと言える。
出典：Marc to Market（2025年８月30日）
中国は依然としてデフレを輸出しているのか？
答えはイエスだが、より重要なのは、そうした圧力が緩和されつつあるように見える点だ。この評価は、私たち自身を含め多くの人々にとって驚きだろう。
トランプ大統領の貿易戦争が中国への大幅な関税引き上げをもたらした以上、逆の効果（すなわち中国輸出価格へのさらなる下落圧力）が生じると自然に結論づけられたかもしれない。その根拠は３つある。
(1)中国経済は依然としてデフレと闘っており、７月の生産者物価指数が前年比3.6％下落したことがそれを示している。(2)米国向け製品を輸出する中国メーカーは、買い手から関税負担増の一部を分担するよう圧力を受けている可能性が高い。
(3)低価格での他国向け転向が進む中国製品が増加している。たとえ後者の商品の一部が最終的に米国に流入したとしても、第三国経由の迂回コストが追加されるため、値引き幅は確実に拡大するだろう。
実際、オランダ経済政策分析局（CPB）が発表した最新の「世界貿易モニター」によると、中国の輸出価格（米ドル建て単位価値）は６月に前年同月比0.6％上昇した（３カ月移動平均では前年同月比1.4％減）。
さらに、アジア太平洋地域の輸出価格が最近上昇傾向にあり、興味深いことに歴史的にほぼ連動して動いてきたことを示している。顕著な例外は先進アジア諸国の価格だが、これは主に韓国輸出価格の持続的な下落（７月時点で前年同月比3.7％減）によるものである。
それ以外では、中国の輸出価格が近隣諸国から大きく乖離した直近の時期は、2023年末から2024年初頭にかけてである。この時期は、中国がCOVID-19からの再開後に経済が苦戦していた時期と一致している。
出典：BNO Economics（2025年８月29日14:36）
社会・環境
フェンタニルが米国における薬物過剰摂取死の急増を加速
過去10年間で、米国では薬物過剰摂取による死亡が劇的に増加しており、その増加はほぼ完全にフェンタニルなどの合成オピオイドの台頭によって引き起こされている。
CDCが発表したデータによると、2023年の米国における過剰摂取による死亡者数は10万5000人を超え、３年連続で10万人を突破した。このうち７万人以上（69％）が合成オピオイド関連死であった。
比較のため言えば、米国はベトナム戦争で58,220人の命を失った。つまり、フェンタニルや類似薬物は現在、10年以上にわたる同戦争よりも多くの米国人の命を毎年奪っていることになる。
出典：statistas（2025年８月29日）
自然災害：増大する財政的脅威
保険会社ミュンヘン再保険グループの推計によると、1980年以降、自然災害による経済的損失は６兆9000億ドルに上る。この損失の約３分の１しか保険でカバーされていないとみられ、被災者の多くが自ら損害を負担せざるを得なかったことを意味する。
地震とハリケーンは、経済的コストの面で最も甚大な被害をもたらす傾向がある。この傾向は、2005年のハリケーン・カトリーナ、2011年に日本を襲った地震と津波、そして2017年に米国を襲った３つの大型ハリケーン（ハービー、マリア、イルマ）によって顕著に表れている。
2017年には世界の経済損失は4,240億ドルに達し、そのうち1,830億ドルが保険でカバーされた。
出典：statistas（2025年８月29日）
東京の近代化は独特の街並みを脅かしてはならない
東京は機能するはずがないのに、実際に機能している。その膨大な規模にもかかわらず、日本の首都は驚くほど人間的で、歩きやすく、安全なままである。その秘密は、きらびやかな超高層ビルや未来的なスカイラインにあるのではなく、地域の親密な構造にある。
住宅、小さな商店、コミュニティの絆、そして適応性のある空間が融合した、こうした密集した低層の飛び地が、静かに東京を地球上で最も住みやすい都市の一つに育て上げてきた。
しかしベンジャミン・バンサル氏とホルヘ・アルマザン氏は、この東京が脅威にさらされていると主張する。「計画性や長期ビジョンを欠いた上から押し付けられた大規模再開発の新たな波が、特に駅周辺で都市の織物を変容させている」と彼らは記す。
「新たな開発は商業街を民営化された広場に置き換え、真の公共空間を消滅させている。より強力な保護策がなければ、東京はその成功の礎となったモデルそのものを失う危険にさらされる」
著者は３つの地域に焦点を当てる——月島（銀座の対岸）、武蔵小山（目黒から二駅）、下北沢（新宿・渋谷の西側）。月島では広範囲が更地化され、画一的な高層タワーに置き換わっていると指摘する。
「かつて緊密で多様な地域だった場所が、今や地元の活気を失ったベッドタウンと化している」武蔵小山については、駅周辺を新たなタワービルが支配する一方、周辺道路は規模と用途の混合性を保っていると記し、「商店街沿いにさらに2棟のタワーが計画されており、実現すれば地域の均質化を加速させるだろう」と付記している。
下北沢（私にとって特別な場所）については、小田急線の地下化に伴い大規模な解体や高層ビル建設なしに新たな歩行者軸が整備された事例を挙げ、「変革が必ずしも既存の消去を意味しないことを示唆する」と論じている。
出典：NIKKEI Asia（2025年８月31日）
このような状況がビットコインの値動きにどんな影響を及ぼしたのだろうか。以下は8月31日のビットコインの値動きを時系列（１時間足）に沿って説明したものである。
ビットコインの8月31日の値動き
| ビットコイン価格 | |
| 始値 | 16,001,485円 |
| 高値 | 16,123,387円 |
| 安値 | 15,928,337円 |
| 終値 | 15,965,230円 |
始値16,001,485円で寄りついた後、15,989,900円まで下落したが、16,043,961円まで上昇した。その後、16,030,803円まで押し戻されて下落し、３時台には15,998,900円まで下落したが、16,013,300円まで買い戻されて上昇した。
４時台には16,038,621円まで上昇したが、16,030,400円まで押し戻されて下落し、７時台には15,979,066円まで下落したが、15,992,922円まで買い戻されて上昇し、10時台には最高値16,123,387円まで上昇したが、16,119,998円まで押し戻されて下落した。
14時台には15,994,860円まで下落したが、16,031,362円まで買い戻されて上昇し、18時台には16,075,604円まで上昇したが、15,989,603円まで押し戻されて下落し、22時台には最安値15,928,337円まで下落したが、15,960,169円まで買い戻されて上昇した。
23時台には15,976,615円まで上昇したが、押し戻されて、23時59分59秒には終値15,965,230円をつけ、８月31日の取引をひけた。この日１日のビットコインの値動きは最安値最高値ベースで、195,050円であった。
9月1日の価格予想及び、注目のイベント
ビットコイン価格予想：16,250,000円～15,850,000円
| 経済指標 | 時間 |
| 中・Caixin製造業購買担当者景況指数（８月）（50.0） | 10:45 |
| 政治・経済イベント（日本） | 時間 |
| 特筆すべきものｈなし |
| 政治・掲載イベント（課外） | 時間 |
| マルタ・SiGMA Euro Med 2025（～３日）（ヴァレッタ） | 09:00～18:00 |
| 南アフリカ・Hedera Africa Web3 Hackathon 2025（～９月30日）（ヨハネスブルグ） | 09:00～18:00 |
| マルタ・AIBC Euro Med 2025（～３日）（イルマルサ） | 09:00～18:00 |
| ナイジェリア・GITEX Nigeria 2025（～４日）（ラゴス） | 09:00～18:00 |
| 要人発言 | 時間 |
| 特筆すべきものはなし |
９月１日のビットコインは、始値15,959,198円で寄りついた後上昇し、３時台には16,080,000円まで上昇したが、16,063,494円まで押し戻されて下落し、５時台には16,030,000円まで下落したが、16,063,033円まで買い戻された。
６時台には始値16,058,063円で寄りついた後、下落している。
今日のポイント
８月31日のビットコインは、終値ベースで、マイナスの値動きとなった。10時台には最高値1612万円台まで上昇したが、その後は伸びを欠いて押し戻され、終値は1596万円台をつけ、取引を引けた。
ローソク足の動きを一目均衡表でみると、ローソク足は雲の下から雲のなかへ進入しつつあり、ローソク足は基準線の上を推移している。遅行スパンはローソク足の上に位置している。
もし、ローソク足が雲を上に抜けきったとしたら、トレンドは上昇トレンドに転換するが、雲がかなり厚いだけに、突き抜けるには時間がかかりそうだ。
したがって、現時点（６時台）では1600万円台で推移しているが、今後、上昇すれば1620万円台から1630万円台、下落すれば1590万円台から1580万円台までの値動きとなるだろう。
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ビットコイン(BTC/Bitcoin)とは？特徴と今後の将来性・価格予想
