3月5日 10時台には最高値1034万円台まで上昇
出典：Trading Viewビットコイン日本円チャート １時間足
まずは、ビットコインを取り巻く内外の社会情勢や経済向がどうなっているか、主な話題を拾ってみよう。
暗号資産・デジタル通貨の新しい動き
投資家に警告
中国は仮想通貨の禁止を繰り返し、ビットコインなどのデジタル資産への関心が高まっていることを投資家に警告している。この注意喚起は、仮想通貨投資に対する国の確固たる姿勢に沿ったものであり、Bitcoinの価格がピークに近づいている時期に行われた。
この動きは、仮想通貨の世界的な普及と中国国内の対照的な市場力学に直面している現在進行中の規制上の課題を強調している。
出典：DAILYCOIN(2024)年３月５日01:30)
申し立てを要請
ナイジェリアの金融犯罪委員会は、BinanceのCEOであるRichard Teng氏に対し、テロ資金供与に関する申し立てに対処するよう求めた。
この召喚状は、仮想通貨の悪用に対する懸念を強調し、Binanceを監視下に置き、厳しい規制とコンプライアンス基準を遵守するために暗号プラットフォームに対する世界的な需要の高まりを強調している。
これらの申し立てに対するBinanceの対応、あるいは対応の欠如は、ナイジェリアおよびその先での事業に重大な影響を及ぼす可能性がある。
出典：DAILYCOIN(2024)年３月５日01:30)
法執行能力を強化
英国は、違法行為に関連する仮想通貨を凍結・押収する新たな権限を付与し、法執行能力を強化する予定だ。
合法的な暗号取引に影響を与えることなく犯罪を抑制することを目的としたこれらの措置は、悪用から保護しつつ、暗号をより広範な金融システムに統合するための積極的なアプローチを反映している。
包括的な暗号規制が視野に入る中、英国の姿勢は、デジタル資産の監視という複雑な状況を乗り切るためのベンチマークとなる可能性がある。
出典：DAILYCOIN(2024)年３月５日01:30)
英国政府、暗号資産の押収を容易に
2月29日、英国政府は、有罪判決を必要とせずに犯罪に使用された暗号資産を凍結する権限を法執行当局に与えた。
当局の能力を拡大することを目的とした-2023年の経済犯罪および企業透明性法の改正により、国家犯罪局は、手間のかかる法的手続きを経ることなく、違法行為に関連していると疑われる暗号資産を没収および押収することができるようになる。
その法律は4月26日に施行される。この法律は、暗号資産の取得を可能にするだけでなく、必要に応じて暗号資産を破棄するオプションも当局に与えている。
海外の個人への対応-新しい法律の規定の1つは、最初に逮捕することなく、犯罪に使用された暗号資産を回収することである。その論理は、有罪判決を避けるために海外に残っている個人を回避することである。
しかし、詐欺師によって46,000米ドル近くを失った英国人は、当局は「英国居住者に対する暗号犯罪に対処する能力が不足している」かもしれないと述べた。
財務大臣のBim Afolami経済長官は、英国政府が次の選挙前にステーブルコインと暗号通貨ステーキングの規制に関する法律を通過させることを目指していることを明らかにした。これは遅くとも2025年1月28日に設定されている。
出典：AMB CRYPTO（2024年３月５日02:04）
暗号通貨の弁護士、2024年内のイーサリアムETF承認に疑問を投げかける
一流の暗号通貨弁護士は、イーサリアムの上場投資信託 (ETF) の承認に疑問を表明するためにX (以前のTwitter) に行った。ベンチャーファンドのバリアントの最高法務責任者は、仮想通貨分野の法律や規制に関する情報に基づいた見解で知られている。
投資家の安全と同様に、政治もSECを支えている-米国のSECは、ビットコインETFの承認を裁判所から強制されたにもかかわらず、政治的な批判に直面した。政治的優先事項を満たすために、SECは間違った法的立場を取ることが知られている。
ETH ETFに関してもう一度そうするかもしれない。世界最大の資産運用会社ブラックロックが承認を主張しているにもかかわらず、SECは彼らと他のETH ETFスポンサーを撤退させることに成功する可能性がある、と彼はXで述べた。
Bitcoin ETFは、機関投資家と個人投資家の間で前例のないほどの関心を集めた。BlackRock i Shares Bitcoin Trust (IBIT) だけでも、運用資産は7週間以内に100億米ドルに達した。
対照的に、米国の最初の金担保ETFは、同じ100億米ドルのマイルストーンに達するのに2年かかった。2024年5月の期限-1月には、スタンダード・チャータードは、イーサリアムETFが5月23日までに承認されると予測していた。
この日は、最初のETF申請に対する決定の最終期限として設定された。BitcoinとEthereumの法的および財務状況が類似しているため、Bitcoin ETFと同様の結果が予想された。
期限日には複数のETFが承認される可能性があり、承認後の売りははるかに小さくなる可能性がある。
出典：AMB CRYPTO（2024年３月５日02:04）
ミームコイン、小売ベースの市場参加者が増加
Dogecoin、Shiba Inu、Pepe、そして最近ローンチされたDogebonkのようなミームコインは激しく上昇している。
QCPキャピタルのアナリストは、この投機的な熱狂はレバレッジをかけた個人の購買活動の急増によるものだとし、個人トレーダーが熱狂的な価格上昇を引き起こしていることを示唆している。
QCPキャピタルによると、FOMOが動き出しているという。JPモルガンのアナリストは、仮想通貨が株式と同じような軌道をたどっていると指摘し、前月から反発した仮想通貨への「リテール・インパルス」に注目している。
JPモルガンはまた、ファンダメンタルズや機関投資家の動きではなく、個人投資家が現在の上昇を後押ししていることを強調し、QCPキャピタルの見方と一致した。
出典：CRYPTO BRIEFING（2024年３月５日05:03）
今月中に20億米ドル以上のトークンをアンロックするために
イーサリアムレイヤー2のスケーリングソリューションであるArbitrumは、大規模なトークンのロック解除が予定されているが、注目すべきは、20億米ドル相当のトークンがプロジェクトの投資家、アドバイザー、チームにリリースされることであり、不安定性が懸念されている。
この前代未聞のロック解除は、dYdX、Aptos、Immutableなどのプロジェクトのロック解除を圧倒する、3月に予定されている最大のものだ。
一部の暗号資産は、ロック解除後に投資家が溜め込むと上昇する傾向があるが、Arbitrumのインサイダーがロック解除されたトークンをすぐに投げ捨て、ARBの価格を急落させるのではないかと懸念されている。
小売取引プラットフォームのRobinhoodが最近Arbitrumを統合し、レイヤー2技術を活用した低手数料取引を提供したことで、状況はさらに複雑になっている。
出典：CRYPTO BRIEFING（2024年３月５日05:03）
ミレニアル世代が仮想通貨の普及を支配し、将来の規制に影響を与えることが世界的な調査で明らかに
Bitgetによる最近の調査では、ミレニアル世代を筆頭に、世界の仮想通貨普及率における人口動態の変化が重要な役割を果たしていることが浮き彫りになった。インサイトは、デジタル通貨への取り組みにおける世代間の違いと、将来の成長の可能性を明らかにする。
Bitgetによる最近の包括的な調査は、世界的な人口動態の変化と暗号通貨の普及率の間の複雑な関係を明らかにした。
この調査は、26カ国の459,000人以上の参加者からの255,000件以上の回答を分析したもので、ミレニアル世代を中心に、さまざまな年齢層の間でデジタル通貨に対する不釣り合いな熱意が浮き彫りになった。
2022年7月から2023年1月にかけて実施されたこの調査では、回答者をベビーブーマー、X世代、ミレニアル世代、Z世代の4つの世代グループに分類した。
調査結果によると、回答者の31%を占めるミレニアル世代は、仮想通貨ユーザーの中で最も多く、セグメントの46%を占めている。
対照的に、ベビーブーマーとジェネレーションXはエンゲージメントが低く、それぞれ調査対象人口の19%と23%しかデジタル通貨を所有していなかった。
分析から得られた重要な洞察の1つは、その国の出生率、平均寿命、住民のブロックチェーン技術と仮想通貨を受け入れる傾向との相関関係である。日本のように平均寿命が長く、教育水準が高い国では、世代間でデジタル資産の利用にばらつきがある。
この格差は、ミレニアル世代がインターネットやデジタル技術に精通し、快適に過ごしていることの重要性を強調しており、暗号通貨を主流の金融ポートフォリオに統合する上で重要なものと位置付けている。
出典：bnn（2024年３月４日18:24）。詳細はこちらから（英文）。
香港SFC、BitForexに詐欺の疑い、5700万米ドルが行方不明
香港のSFCは詐欺的な仮想通貨取引所に対する取り締まりを強化し、潜在的な詐欺や無許可の操作に対してBitForexに注目している。
香港の証券先物委員会 (SFC) は、BitForexが突然閉鎖され5700万米ドルが失われたことを受け、詐欺の疑いがあると警告し、詐欺的な仮想通貨取引所の取り締まりを強化した。
この動きは、急成長するデジタル通貨市場の中で投資家を保護するための規制当局の警戒の高まりを強調している。
SFCの発表では、BitForexが警告リストに追加され、同取引所の無許可営業や、同地域の仮想資産取引プラットフォームに必要なライセンスを持たない香港の投資家を標的とした詐欺行為の可能性が指摘されている。
出典：bnn（2024年３月４日12:38）。詳細はこちらから（英文）。
暗号通貨の採用：低手数料と迅速な取引でマイクロペイメントに革命を起こす
イーサリアムやビットコインのような暗号通貨は、最小限の手数料と高速処理でマイクロペイメントを変革している。
デジタル取引がますます普及する時代の中で、イーサリアムやビットコインのような暗号通貨は、マイクロペイメントの風景を変えつつある。
これらのデジタル資産は、最小限の取引手数料や超高速処理など、他に類を見ないメリットを提供しており、マイクロスケールでの金融取引の考え方を再定義している。
マイクロペイメントに暗号通貨を使用する最も重要な利点の1つは、トランザクションの処理速度である。特に国境を越えた取引の場合、支払いの処理に何日もかかる従来の銀行システムとは異なり、暗号通貨は資金がほぼ瞬時に送金されることを保証する。
この迅速な処理能力はテキストメッセージの送信に似ており、暗号通貨はマイクロペイメントの理想的なソリューションとなっている。
出典：bnn（2024年３月４日11:46）。詳細はこちらから（英文）。
英国の実体経済にステーブルコインを導入
2019年、イングランド銀行の金融政策委員会は、近い将来「ステーブルコインとして知られるデジタルトークンがますます決済に使われるようになるかもしれない」と予測した。
この技術革新は、決済インフラへのより広範なアクセス、決済取引の迅速な伝達、消費者と産業界のコスト削減を可能にする一方で、金融安定化リスクを生み出し、規制のための追加的な問題を提起する可能性もある。
2024年になり、政府と規制当局は、これらの民間発行デジタル資産、特に法定通貨と比較して安定した価値を維持することを目的としたデジタル資産が、経済全体にどのような影響を与えるかを検討している。
銀行と金融行動監督機構の提案から、分類が重要であることは明らかである。すべてのステーブルコインやその使用方法が同じではない。
フィアットに裏付けられたステーブルコインが英国で日常的な決済手段となる将来を見据え、「同じリスク、同じ規制結果」という長年の原則がアプローチの指針となっている。
これは、ステーブルコインベースの支払いシステムとサービスプロバイダーが、英国の他の支払いシステムやお金の形態と同様の基準の平等に従うことを意味する。
出典：OMFIF（2024年３月４日）。詳細はこちらから（英文）。
各国の経済指標を見る
アジア地域
第４四半期の韓国の国内総生産は前期比0.6％増
最終推計によると、韓国の第４四半期の国内総生産は、前期比0.6％増となり、第3四半期、第2四半期と同じペースで拡大した。支出面では、個人消費が0.2％増（第3四半期：0.3％増）となった。
これは、海外居住世帯の最終消費支出が増加した一方、財への支出が減少したためである。政府消費は0.5％増（第3四半期：0.2％増）となった。建設投資は4.5％減（第3四半期：2.1％増）と、建築・土木ともに減少した。
設備投資は3.3％増（前期：0.2％増）で、輸送用機器の増加が牽引した。輸出は、半導体輸出の増加が牽引し、3.5%増（前期：3.4%増）となった。輸入は、主に石油製品の輸入増加により1.4%増加した（第3四半期は2.3%増加）。
出典：韓国銀行（2024年３月５日08:00）
ヨーロッパ地域
２月のイギリスの小売売上高は前年同月比1.0％増
イギリスの2月の小売売上高は、前年同月比1%増となり、1月（同1.4%増）から鈍化した。2月の数字も2022年8月以来の低水準で、1月の消費者インフレ率4％を下回った。
2月までの3ヶ月間の非食品売上高は2.5％減少したが、過去3ヶ月間の食品売上高は6％増加した。BRCのヘレン・ディキンソン最高経営責任者（CEO）は次のように述べた
「消費者の需要は、2月が記録的な大雨に見舞われたことで減退し、小売売上高は伸び悩んだ。バレンタインデーでさえ、消費者を憂鬱な気分から解放することはできなかった」
出典：英国小売協会（2024年３月５日09:01）
１月のフランスの鉱工業生産性は前月比1.1％減
フランスの1月の鉱工業生産性は、前月比1.1％減となり、市場コンセンサス（同0.1％減）から悪化し、前月（同0.4％増）から反転した。
製造業生産高は、コークスおよび石油精製品の製造（10.5％減、1.8％減）および輸送機器（5.3％減、1.6％減）の減少に牽引され、減少した（1.6％減、2023年12月：0.5％減）。
同時に、建設活動も鈍化した（0.3%減、1.8%減）。一方、鉱業・採石業、エネルギー、水供給、廃棄物管理（1.6%増、0.3%減）は回復した。前月比では0.8％増となり、前月の同0.9％増を上回った。
出典：国立統計経済研究所（2024年３月５日16:45）
第３四半期のイタリアの国内総生産は前期比0.2％増
イタリアの第3四半期の国内総生産は、前期比0.2％増となり、前期と同じペースで拡大し、事前予想と一致した。この増加は、内需（0.2％減）が弱いままであったため、純輸出（0.4％増）によるものであった。
一方、総固定資本形成と一般政府支出もGDPにそれぞれ0.5％と0.1％のプラス寄与をした。生産面では、工業（1.1％）が拡大したが、農業（0.3％減）とサービス業（0.1％減）は縮小した。年間では、イタリア経済は0.6%上昇し、当初予想の0.5%上昇を上回った。
2023年通年では、労働日数調整後のGDPは0.9%増となり、最新予想の0.8%をわずかに上回った。財務省は2024年の成長率を1.2%と予測している。しかし、ほとんどの独立機関は、2023年と同様に0.6％から0.8％の間のより控えめな数字を予測している。
出典：国立統計局（2024年３月５日18:00）
アフリカ地位
第４四半期の南アフリカの国内総生産は前期比0.1％増
南アフリカの第４四半期の国内総生産は、第3四半期（前期比0.2%減）を上回り、同0.1%増となり、市場コンセンサス（同0.3%増）には届かなかった。10業種中6業種が成長を支え、運輸・倉庫・通信業が2.9％増と最も大きく貢献した。
さらに、プラチナ族金属、クロム鉱石、石炭、ダイヤモンドの生産が好調であったため、鉱業活動は回復した（2.4%増、1%減）。同時に、製造業は0.2%増となり、第3四半期の1.1%減から反転した。
一方、貿易、農業、建設、政府サービス業は縮小した。第4四半期のGDP成長率は前年同期比1.2%増となり、前期の0.7%減を上回り、市場予想の0.9%増を上回った。2023年の南アフリカ経済は、前年の1.9％増に対し0.6％増となった。
出典：統計局（2024年３月５日18:30）
北米地域
１月のアメリカの製造業新規受注は前月比3.6％減
アメリカの1月の製造業新規受注は、前月比3.6％減となり、12月（同0.3％減）を上回り、市場コンセンサス（同2.9％減）を下回った。
これは2020年4月以来最大の減少で、輸送用機器（16.2％減）、一次金属（1.9％減）、金属加工品（0.9％減）、機械（0.3％減）が減少した。運輸を除く工場受注は0.8％減少した。
出典：国勢調査局（2024年３月６日00:00）
サービス業購買担当者景況指数（PMI）
オーストラリア（Judo銀行）は53.1、日本（じぶん銀行）は52.9、中国（Caixin）は52.5、インド（HSBC）は60.6、ロシア（グローバル）は51.1、スペイン（HCOB）は54.7、イタリア（HCOB）は52.2、フランス（HCOB）は48.4、
ドイツ（HCON）は48.3、ユーロ圏（HCOB）は50.2、イギリス（S&Pグローバル）は53.8、ブラジル（S&Pグローバル）は54.6、カナダ（S&Pグローバル）は47.1、アメリカ（S&Pグローバル）は52.3、アメリカ（ISM）52.6。
総合購買担当者景況指数（PMI）
オーストラリア（Jufo銀行）は52.1、日本（じぶん銀行）は50.6、中国（Caixin）は52.5、サウジアラビア（リヤド銀行）は57.2、インド（HSBC）は60.6、ロシア（S&Pグローバル）は52.2、南アフリカ（S&Pグローバル）は50.8、スペイン（HCOB）53.9、
イタリア（HCOB）は51.1、フランス（HCOB）は48.1、ドイツ（HCOB）46.3、ユーロ圏(｢HCOB)は49.2、イギリス（S&Pグローバル）は53.0、ブラジル（S&Pグローバル）は55.1、カナダ（S&Pグローバル）46.6、アメリカ(S&Pグローバル）52.5。
要人発言
（アトランタ地区連邦準備銀行総裁）第3四半期に利下げ、その後一時停止へ
アトランタ地区連邦準備銀行総裁のラファエル・ボスティック氏は、FRBが第3四半期に予定している初の利下げについて、政策転換が経済にどのような影響を与えているかを評価するため、次回会合では一時停止するとの見通しを示した。
ボスティック総裁は同日、アトランタ地区連銀のウェブサイトに掲載された別のコメントの中で、企業が過度に活気にあふれており、利下げ後に新たな需要が急増して物価圧力が高まることを懸念していると述べた。
同総裁は記者会見で、これも利下げを急がない理由になり得ると述べた。ボスティック氏は、「おそらく彼らが背中合わせになるとは予想していない」と述べた。
「不確実性を考えると、行動して、市場の参加者、ビジネスリーダー、家族がそれにどのように反応するかを見ることには、いくつかの魅力があると思います」
出典：BNN Bloomberg（2024年３月５日）。詳細はこちらから（英文）。
中央銀行・国際金融機関の動き
3月ECB理事会、見通し重視
1月のECB理事会では、政策金利を据え置くことが全会一致で決定され、今週も同様の中立的な結果が予想されている。木曜日の発表では、預金金利は過去最高の4.0%、借り換え金利は4.50%、限界貸出金利は4.75%にとどまると広く予想されている。
しかし、最近の理事会 (GC) メンバーの発言を見ると、政策金利の引き下げ時期をめぐって意見が分かれている。
今のところ、大半の政策当局者は基礎的なインフレと賃金に関する追加データを待つことを望んでいるようだが、ハト派の政策当局者は、遅かれ早かれ利下げを視野に入れていることは明らかだ。
ギリシャ中銀のストゥルナラス総裁は数週間前、政策はデータに依存するとみられているにもかかわらず、6月までに政策を変更するよう求めていた。
とはいえ、こうした意見の相違は政策アプローチの大きな変化として予想されるだけであり、そのために投資家は、2024年に金利がどこまで引き下げられるかを知る手がかりとして、中銀の最新のインフレ予測に特に注目するだろう。
現在のところ、QTは資産購入プログラム (APP) に限定されており、1月の売上高が330億ユーロを超えたことで、昨年2月 (一部再投資が導入された) 以降の累積処分額が約2600億ユーロに増加した。
QT株は2兆9900億ユーロと、2021年4月以来の低水準となった。パンデミック緊急購入プログラム (PEPP) は、12月までの純売上高の月間目標を75億ユーロとし、7月までQTに導入されない。
2024年の流動性は、最終的な対象となる長期借り換え業務 (TLTRO-III) の終了によっても枯渇する。
出典：ECONODAY（2024年３月４日）。詳細はこちらから（英文）。
FRBの引き締めにはテーパリング以外にも考えるべきことがある
市場参加者は、米連邦準備制度理事会がバランスシートの縮小をいつ、どれだけ遅らせるかを見極めることに集中しており、もう1つの問題である米中央銀行の資産構成については検討すらしていない。
当局者は、2022年6月に開始された量的引き締め (QT) として知られるFRBの資産削減に関する詳細な議論の準備を進めている。
連邦準備制度理事会 (FRB) のクリストファー・ウォラー総裁は金曜日、次にバランスシートを使う必要が生じたときにFRBがより柔軟に対応できるよう、短期国債の保有比率を高める方向に転換したいと述べた。
出典：bloomberg（2024年３月５日03:07）
FRBの進路
ジェローム・パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長は今週末、議会で証言する予定であり、利下げを急ぐ必要はないという政策委員会のメッセージを繰り返すと予想されるが、金曜日に発表される米雇用統計とともに、市場に動揺を与える可能性がある。
一方、アトランタ連銀のボスティック総裁は、中央銀行が最初の利下げを実施した後、金利の動きは一服するとの見解を示している。
ボスティック氏の発言は国債金利の上昇を後押しし、2年物基準金利は7ベーシスポイント上昇の4.60％となり、イールドカーブは平坦化した。
出典：Bloomberg Five Things to Start Your Day（2024年３月５日08:31）
政治・経済・金融・産業・投資
ゴールドマン・サックス・ウェルス・マネジメントの最高情報責任者、中国に投資すべきではないと警告
Mossavar-Rahmani氏によると、顧客は今が買い時かどうかを尋ねているという。ゴールドマン・サックス・グループの資産運用部門の最高投資責任者によると、中国の株式市場の大幅な下落は、中国に資金を投入するのに十分ではないという。
シャルミン・モサバル=ラフマニ氏はブルームバーグテレビジョンとのインタビューで「私たちのクライアントは皆、この質問を私たちに投げかけてきます。中国がいかに安く見えるかを考えると、人々は必然的に、最悪のニュースを軽視しているのではないかと言います」と述べた。「中国に投資すべきではないというのが私たちの考えです」 。
出典：Bloomberg（2024年３月５日03:49）
中銀総裁の辞任は中銀改革のチャンス
SNB観測所と呼ばれるエコノミストグループによると、スイス国立銀行のトーマス・ジョルダン総裁が辞任したことで、スイスは中央銀行改革のチャンスをつかむべきだという。
「近い将来、理事会の新しいメンバーが選ばれなければならない。」と、SNBのリーダーシップに批判的な学者グループは月曜日に発表された報告書で述べた。「理事会にはSNB内部から1人、外部から2人のメンバーを置くべきだと繰り返し主張してきた」 。
出典：Bloomberg（2024年３月５日05:35）
RedditのMeme Stock ForumユーザーがIPOに賭けると脅す
Reddit Incの株式取引愛好家たちは、ウォール街が支援しないような企業を支援することで、その名を広く知らしめた。Reddit自身の新規株式公開のために、彼らのグループはスクリプトをひっくり返そうとしている。
このソーシャルメディア企業がIPOを申請した数日後、約1500万人のユーザーを誇り、GameStop Corp.などのミーム株の普及に貢献したWallStreetBetsフォーラムの数千人のメンバーが、同社の空売りに関するフォーラムの投稿を支持することに投票した。
これは、彼らの通常の強気なやり方とは大きく異なるものだった。彼らが公言する理由は、会社の収益性の欠如から競争上の懸念まで様々で、ほとんどが悪意に基づいていた。
出典：BNN Bloomberg（2024年３月５日）。詳細はこちらから（英文）。
量的緩和と量的引き締めに関するいくつかの考え
これは住宅エコノミストのトム・ローラー氏によるテクニカル・ノートで、住宅ローン金利に影響を与える可能性が高い。米連邦準備制度理事会が「量的引き締め」を開始してから1年以上が経過した。
FRBのバランスシート全体の規模はピーク時から約1兆4000億米ドル減少しており、その大部分は23年の3/22から23年の2/28(1兆1670億米ドル)となっている。
一部のアナリストは、今回の「QT」は、FRBが過去に実施した (大規模な)「QE」(量的緩和) からの転換であり、そのような金融政策はフェデラルファンド (FF) 金利の水準よりも大幅に「引き締め」であると主張している。
しかし、一つの非常に重要な観点では、それは絶対にそうではない。私がなぜこのようなことを言うのかを理解するには、「QE」政策が何を意味したのかを理解しなければならない。
QEの下で、連邦準備制度理事会は長期固定金利資産 (主に米国債と金融機関MBS) を大量に購入し、連邦準備制度理事会に超短期の銀行準備金/預金を作ることで「資金調達」した。
これらの準備金は、米国債 (およびあらゆる目的のためにMBS機関) が政府の負債を表すのと同様に、政府の負債を表す。つまり、QEが行ったことは、民間部門に対する政府
債務の満期プロファイルを大幅に変更し、長期債務を短期債務に置き換えたことである。QEの目的の1つは、長期金利 (住宅ローン金利を含む) に下押し圧力をかけることであった。
FRBは、特にフェデラルファンド (FF) 金利が「下限」に達しているときには、長期金利を刺激する必要があると考えていた
出典：CalucuratedRisk Newsletter（2024年３月５日）。詳細はこちらから（英文）。
金利ショック：FRBが利下げではなく利上げしたらどうなる?
今年に入ってから、FRBの2024年の金利見通しに対するトレーダーの期待は急変しており、25 bp (0.25%) の利下げを7回織り込んでいたのが、現在は3回にとどまっている。
なぜ急に変わったのか?
結局のところ、頑固なインフレ率と驚くほど強い米国の雇用市場の数字が、標準的な経済予測にカーブボールを投げている。
非農業部門雇用者数報告書によると、米国経済は2013年下半期に平均21万人以上の新規雇用を創出したが、上半期からはほとんど減速しておらず、人口増加に対応するために必要な成長率をはるかに上回っている。
先月、私たちは、雇用の増加ペースが、どちらかといえば、最初の推定では353 Kで加速している可能性があることを学びました。雇用市場の力強い成長は確かに重要だが、インフレの動向はFRBの将来の金利動向にさらに影響を与える。
出典：FOREX.com（2024年３月５日02:53）。詳細はこちらから（英文）。
グローバル・サプライ・チェーンと米国の輸入物価上昇率
世界のインフレ率は、COVID-19に続く経済の再開で劇的に上昇した。世界の貿易価格は2021年第二四半期に11%のピークに達した後、2023年半ばまでに5%ポイント以上下落した。
米国の輸入価格も同様のパターンをたどったが、ピークは低く、底は深い。新しい研究では、2500万以上の貿易フローからなる52の輸出業者から52の輸入業者に出荷された製品の価格に関する情報を使用して、これらの価格変動を引き起こした原因を調査した。
2021年第一四半期から2022年第二四半期まで、米国の輸入価格のほぼすべての伸びがグローバル要因、すなわちほとんどの国で見られる傾向に起因することが明らかになった。
2022年末には、米国の輸入物価上昇率は米国の需要要因に牽引され始めた;(iii) 2023年には、米国市場への外国の供給者が需要に追いつき、輸入価格のインフレ率の低下を説明し、中国が重要な役割を果たした。
出典：ニューヨーク地区準備銀行（2024年３月４日）。詳細はこちらから（英文）。
欧州と北米のビックウィークを米ドル高・円安でスタート
概要 カナダ中銀と欧州中央銀行（ECB）の理事会、米雇用統計、パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長の議会証言（2日間）、バイデン米大統領の一般教書演説を控えた週明け、ドルは対G10通貨で小幅に動意薄となっている。
ほとんどの新興国通貨は堅調だ。トルコリラは特筆すべき例外だ。予想以上の円高が響き、約0.5％下落した。一方、マレーシア・リンギットは、政府が国有企業に海外利益の本国送還を説得しているようで、ほぼ同額上昇している。
日経平均は約40k高で新記録を達成したが、TOPIXはわずかに下落した。オーストラリア、ニュージーランド、香港で取引される本土株によって、アジア太平洋地域の主要取引所のほとんどが上昇した。ヨーロッパのストックスは堅調だ。
5週間の上昇を牽引し、2023年11月中旬以来2週間しか下落していない。米国の株価指数先物は小幅な下落にとどまっている。欧州の10年債利回りは、ほとんどが2-3bp低下している。
S&Pは週末前にポルトガルの格付けをBBB+からA-に引き上げ、ポジティブな見通しを維持した。S&Pは、ポルトガルの対外資金調達状況の改善を評価した。ポルトガルの10年債利回りは今日、スペインと同じ約2.5bp低下している。
ポルトガルは次の日曜日に国政選挙を実施する。米10年債利回りは4.20%近辺。過去3セッションで11bps下落した後、今日は約２bps上昇している。
出典：Marc to Market（2024年３月４日）。詳細はこちらから（英文）。
クリントン氏の帰還
昨年6月末、ビル・クリントン氏がラリー・ホーガン氏をリトルロックに迎えたとき、元大統領は慎重に政治的な争いに戻る機会があることに気づいた。
メリーランド州知事だったホーガン氏が、同じく共同議長を務めていた「No Labels」グループを通じたサードパーティーによる大統領選出馬を考えていると噂されていた矢先、2人はクリントン氏の地元で超党派性についてのチケット付きチャットを予定していた。
二人が壇上に上がる前に、ホーガン氏が聞いてもいないのに、クリントン氏は共和党に自分の考えを微妙に明らかにした。No Labelsが話していたような独立した選挙運動は、ドナルド・トランプ氏の利益にしかならない。
出典：Intelligencer（2024年３月５日）
議会、閉鎖の危機を前に待望の資金調達法案を発表
議会の指導者たちは日曜日、今年の大部分の政府の一部に資金を提供するための長い間待ち望まれていた超党派の法案をついに発表し、迫り来る閉鎖の脅威を1週間以内に回避するために二院制の全力疾走を開始した。
この週末の公開には、農務省、内務省、運輸局 (DOT) 、住宅・都市開発省 (HUD) 、退役軍人省 (VA) 、司法省 (DOJ) 、商業省、エネルギー省など、秋の初めまで多くの機関に資金を提供するための6つの通年歳出法案が含まれている。
1,050ページにわたる超党派のパッケージには、2024年度に4500億米ドル以上の資金が含まれている。
議員は金曜日までに法案を通過させるか、バイデン大統領が支出協議のためのより多くの時間を稼ぐために今週法律に署名した一時しのぎの計画の下で政府の一部閉鎖のリスクを負わなければならない。
出典：THE HILL（2024年３月３日15:58)。詳細はこちらから（英文）。
バブル論争
米国株がバブルを形成しているかどうかは、誰に尋ねるかによって異なる。JPモルガン・チェースのチーフ・マーケット・ストラテジスト、マルコ・コラノビッチ氏は、米国株とビットコインの劇的な上昇は、市場に泡が溜まっていることを示すのに十分だと言う。
一方、ゴールドマン・サックスのデビッド・コスティン氏は、ビッグ・テックの高いバリュエーションはファンダメンタルズに支えられており、明るいムードは正当化されると考えている。
S&P500種指数は月曜日、一時日中の過去最高値を更新したが、その後0.1％安と、先週水曜日以来の反落となった。
出典：Bloomberg Five Things to Start Your Day（2024年３月５日08:31）
不透明感を払拭
ゴールドマン・サックス・グループのウェルス・マネジメント事業の最高投資責任者（CIO）によれば、中国の株式市場の大幅下落は、中国に資金を投入することを正当化するほどではないという。
「私たちの顧客は皆、中国がいかに安く見えるか、その質問を私たちに投げかけてくる」シャルミン・モサヴァー・ラーマニ氏はブルームバーグTVに語った。
「私たちの見解は、中国に投資すべきではないということです」と彼女は言い、中国はこれまで成長を促してきた3つの要素、すなわち不動産市場、輸出、インフラの弱体化で苦戦を強いられる可能性が高いと指摘した。
先月5年ぶりの安値まで急落したCSI300種株価指数は、規制当局による売り抑制策と機関投資家による買い支え策によって底堅く推移しているが、李強首相が全国人民代表大会（全人代）で2024年の成長目標と経済戦略を報告するのを前に、先行きに対する懸念は根強い。
出典：Bloomberg Five Things to Start Your Day（2024年３月５日08:31）
米中の緊張
世界第2位の経済大国である中国の見通しは、台湾や関税問題からマイクロチップ技術や電気自動車に至るまで、世界最大の国である米国との根強い緊張関係によって助けられそうにない。
今、焦点となっている潜在的な争点のひとつは、アメリカの緊急備蓄から中国が石油を購入することを禁止する条項が、必ず通過しなければならないアメリカの資金調達法案に含まれていることだ。
この条項は現在、米国政府の閉鎖を回避するために議員たちが交渉している法案の一部を構成している。
出典：Bloomberg Five Things to Start Your Day（2024年３月５日08:31）
中国、2024年GDP目標を「5%前後」に設定、大型プロジェクト向け「超長期」特別債発行計画
火曜日の政府作業報告書によると、中国は2024年に「約5%」の成長目標を設定し、主要プロジェクトのための 「超長期」 特別債の発行を発表した。報告書を提出した李強首相も、中国が製造業への外国投資の制限を撤廃することを約束した。
中国の今年の財政赤字対GDP比は3%となり、昨年末には当初の3%から3.8%に上方修正された。報告書によると、中国政府は今年、国家戦略に沿った大規模プロジェクトに資金を提供するため、1兆元 (1389億米ドル) の「超長期」特別国債を発行する。
地方政府向けの特別国債は昨年より1000億元多い3兆9000億元を発行する。
出典：CNBC（2024年３月４日19:11）。詳細はこちらから（英文）。
中国の「新生産力」構想は、経済変革に新たな希望と推進力をもたらす
中国の発展を表す最新のキャッチフレーズは 「新しい生産力」 だ。習近平国家主席が昨年の全国行脚の際に作ったこの言葉は、今後数年間、党の文書や政府の政策設計図に明記され、国の経済の将来に答えを与えることになる。
「生産力」 は、人間の労働力と技術やインフラの組み合わせを意味し、社会の進歩に関するマルクス主義理論の中心的な考え方である。
資本主義は最終的には失敗し、社会主義に取って代わられるという考えは、社会主義の方が生産力を解き放つのに優れているという議論によって裏付けられている。
中国共産党指導部はこの説を全面的に支持し、独自の解釈を示した。最もよく知られているのは、最高指導者だった鄧小平が、社会主義とは本質的に 「生産力を解放し発展させること」 だと述べたものだ。
出典：South China Morniong Post(2024)年３月５日07:00 。詳細はこちらから（英文）。
社会・環境
密室の中国の第14回全国人民代表大会
中国の第14回全国人民代表大会が開幕し、首相は経済計画を発表するが、メディアからの質問には一切応じない。投資家が政策の方向性を知る貴重な場である国会で記者会見を開かないのは30年ぶり。
Gavekal Dragonomicsの中国調査副責任者Christopher Beddor氏は「これは大きな損失であり、また別の兆候である政府は、部外者にもシステム内の者にも、徐々にますます不透明になっています」と述べた。
出典：Bloomberg Five Things to Start Your Day（2024年３月５日08:31）
協調・対立・紛争・援助
ロシアの経済的強制はラテンアメリカへの警鐘となるべきだ
地対空ミサイルシステムは何本のバナナの価値がありますか?この不条理な質問は、先月のウクライナとエクアドルの安全保障に大きな影響を及ぼす膠着状態の中心であり、その結果は、大国間のグローバルな競争が今後ラテンアメリカでどのように展開するかを予感させる。
ウクライナとエクアドルは共に戦争状態にあるが、この2つの戦争は全く異なって見える。ウクライナは、はるかに大きな隣国であるロシアからの軍事侵攻をかわしている。
戦闘には、通常戦と塹壕戦の要素が含まれており、時には民間の標的やインフラを攻撃するために、双方が重要な航空資産、ミサイル、ロケット、ドローンを使用することもある。
エクアドルは内部から安定を脅かすギャングと戦っている。
ダニエル・ノボア大統領は1月、ギャングの暴力が激化する中、国内で武力紛争状態にあると宣言した。彼は、ラテンアメリカで最も暴力的な国の一つとなっている組織化された犯罪組織を標的にすることを軍に命じた。
治安状況はここ数週間で改善しており、弾圧開始以来数千人が拘禁されているが、軍の動員と拘禁にかかる費用は多額であり、活動の持続可能性に疑問が生じている。
さらに、多くの低レベルのギャングとされるメンバーが拘束されているにもかかわらず、大部分の最大のギャングの指導体制はそのままで、時間をかけて、犯罪を深く捜査する検察官を標的にし続けている。
出典：WORLD POLITICS REVIEW（2-24年３月４日）。詳細はこちらから（英文）。
東京株式市場
日系平均株価は前日比11円60銭安
３月５日、東京株式市場の日経平均株価は、対前日比11円60銭安の４万97円63銭で取引を引けた。
プライム市場の売買高概算は17億4166万株、売買代金概算は５兆1039億円。値上がりした銘柄数は931銘柄、値下がりした銘柄数は670銘柄、株価が変わらなかった銘柄数は56銘柄であった。
出典：MINKABU（2024年３月５日15:49）
ニューヨーク株式市場
３月５日、ニューヨークか部式市場は、ダウ工業株30種平均株価は38,906米ドル98セント、S&P500総合は5,110.52ポイント、ナスダック総合16,077.74ポイントで、それぞれの取引を引けた。
終値は、ダウ工業株30種平均株価は38,584米ドル27セント、S&P500総合5,078.67ポイント、ナスダック総合15,939.59ポイントで、それぞれの取引を引けた。
このような状況がビットコインの値動きにどんな影響を及ぼしたのだろうか。以下は3月5日のビットコインの値動きを時系列（１時間足）に沿って説明したものである。
ビットコインの3月5日の値動き
| ビットコイン価格 | |
| 始値 | 9,959,995円 |
| 高値 | 10,340,461円 |
| 安値 | 9,864,460円 |
| 終値 |
10,308,850円 |
始値9,959,995円で寄りついた後、9,903,554円まで下落したが、9,995,646円まで買い戻された。１時台には9,910,000円まで下落したが、9,985,705円まで買い戻されて上昇した。
２時台には10,093,648円まで上昇したが、10,040,000円まで押し戻されて下落し、３時台には9,939,325円まで下落したが、9,997,801円まで買い戻されて上昇し、５時台には10,100,000円まで上昇したが、10,066,088円まで押し戻され手下落した。
６時台には10,011.112円まで下落したが、10.103,161円まで買いｊも度されて上昇し、10時台には最高値10,340,461円まで上昇したが、10,317,003円まで押し戻されて下落した。
17時台には最安値9,864,460円まで下落したが、10,075,396円までｄ買い戻されて上昇し、19時台には10,095,000円まで上昇したが、10,046,210円まで押し戻されて下落し、20時台には10,010,000円まで下落したが、10,031,078円まで買い戻されて上昇した。
23時台には10,319,997円まで上昇したが、押し戻されて、23時59分59秒には終値10,308,850円をつけ、３月５日の取引を引けた。
この日一日のビットコインの値動きは最安値最高値ベースで、476,001円であった。
3月6日の価格予想及び、注目のイベント
ビットコイン価格予想：10,000,000円～9,550,000円
| 経済指標 | 時間 |
| 豪・国内総生産成長率（第４四半期）（前期比0.2％増）（前年同期比1.5％） | 09:30 |
| 独・貿易収支（１月）（236億ユーロの黒字） | 16:00 |
| 米・ADP雇用統計（２月）（９万人増） | 22:15 |
| 加・カナダ銀行制作金利決定（5.0％） | 23:45 |
| 加・Ivey購買担当者景況指数（２月）（56.0） | ３月７日00:00 |
| 米・求人労働異動調査（１月）（890万人） | ３月７日00:00 |
| 政治・経済イベント（日本） | 時間 |
| MONTAGE ONLINE 31st – Lifestyle Design Products Show（～４月30日）（東京都） | |
| 第21回国際オートアフターマーケットEXPO2024（～７日）（東京都） | 10:00~17:00 |
| みどりの食料システム EXPO（～８日）（東京都） | 10:00～17:00（８日は16:30） |
| FOODEX JAPAN 2024 – 第49回 国際食品・飲料展（～）８日）（東京都） | 10:00～17:00（８日は16:30） |
| 第5回京都インターナショナル・ギフト・ショー 2024（～７日）（京都府京都市） |
| 政治・経済イベント（海外） | 時間 |
| マレーシア・国会第1回審議（第3会期）（～27日） | |
| インドネシア・Battery & Energy Storage 2024（～８日）（ジャカルタ） | |
| 中・第14期全国人民代表大会第2回全体会議（北京） | |
| マレーシア・Export Furniture Exhibition Malaysia 2024（～７日） | |
| マレーシア・Malaysia HR Tech Conference & Expo 2024 | |
| イスラエル・MIXiii ヘルステック.IL 2024（エルサレム） | |
| サウジアラビア・LEAP2024（～７日）（リヤド） | |
| インドネシア・Smart Energy Indonesia 2024（～８日）（ジャカルタ） | |
| インドネシア・Electronics & Component Industries Expo（～８日）（ジャカルタ） | |
| 米・大統領予備選挙（民主党：ハワイ州） | |
| ドミニカ共和国・米州開発銀行（IDB）年次総会（～10日）（プンタカナ） | |
| 英・MoneyLIVE Summit 2024（～７日）（ロンドン） | ６日12:00～７日23:00 |
| 要人発言 | 時間 |
| 米・連邦準備制度理事会議長ジェローム・パウエル氏発言 | ３月７日00:00 |
３月６日のビットコインは、始値10,308,844円で寄りついた後、10,340,000円まで上昇したが、10,018,968円まで押し戻されて下落し、４時台には8,960,293円まで下落したが、9,214,845円まで買い戻されて上昇した。
５時台には9,481,435円まで上昇したが、9,278,884円まで押し戻された。６時台には始値9,278,634円で寄りついた後、上昇している。
今日のポイント
３月５日のビットコインは前日比（終値）で３日間連続プラスの値動きとなった。10時台には最高値1034万円台まで上昇したが、その後は伸びを欠いて押し戻され、終値は1030万円台をつけ、取引を引けた。
ビットコインの値動きは、６日があけてから急激に下落を開始、６時台にやっと落ち着き、再び、上昇を始めている。おそらく価格が1000万円を超えたあたりから、一部の投資家の間で利益確定のチャンスと考えた者が多かったのだろう。
資産形成を目的としていれば、そう感ゲルのは当然の成り行きである。しかし、そうした方々は一方で、チャンスをふいにしたともいえる。なぜなら、ビットコインの価格はもっと上昇するからである。
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