ストーリーハイライト
米銀行セクターをカバーする米国籍のETF（上場投資信託）であるSPDR S&PバンクETF (SPDR S&P Bank ETF, KBE) は、市場をリードする銘柄が苦戦する中、過去1カ月で17.9%急騰しました。銀行セクターの好業績と割安なバリュエーションから、同ETFは依然として魅力的です。
直近のテックセクター暴落で悲観的になっている投資家もいますが、強気相場は常にどこかにあり、現在、銀行株がそうです。
実際、SPDR S&PバンクETFは、S&P 500指数 (SPX)がほぼ横ばいの中、過去1カ月だけで17.9%も上昇しています。ナスダック100指数（NDX）に投資するテック中心のインベスコQQQトラスト（QQQ）は2.4%減となっています（直近高値からは6.3%減）。
銀行セクター銘柄、大幅上昇の後でも引き続き魅力的
銀行セクター銘柄は、この大幅上昇の後でも引き続き魅力的に見えます。多くのテック株のバリュエーションが極めて高かったのに対し（それが今回の暴落につながったのは確か）、銀行株のバリュエーションは驚くほど割安です。KBEの平均株価収益率（PER）はわずか12.3倍で、S&P 500種指数のPER（24.2倍）の半分です。2023年に困難な環境にあった銀行銘柄は、2024年には好調な業績を上げており、事業がより良い状態にあることを示しています。
KBE ETFの戦略とは？
KBEはステート・ストリートが提供する運用資産残高20億ドルのETFで、「S&P TMI（Total Market Index）」の銀行セグメントへのエクスポージャーを提供することを目的としています。このインデックスには、資産管理銀行、カストディ銀行、総合銀行、地方銀行、さらに総合金融サービスや商業・住宅ローン融資に携わる企業の株式が含まれています。
特筆すべきは、このETFが「修正均等加重指数」使用していることで、投資家は「大型株、中型株、小型株にわたる非集中的な業種エクスポージャーの可能性」を得ることができます。
「ビッグ４」、スーパーリージョナルバンク、小規模な地方銀行を広範にカバー
つまり、米国の「ビッグ4」GSIB（グローバルなシステム上重要な銀行）であるバンク・オブ・アメリカ（BAC） 、JPモルガン・アンド・チェース（JPM） 、ウェルズ・ファーゴ（WFC）、シティグループ（C）、に加え、USバンコープ（USB）、PNCフィナンシャル（PNC）、キーコープ（KEY）などのスーパーリージョナルバンクに加え、さらに小規模な地方銀行へのエクスポージャーを得ることができます。
修正均等加重アプローチにより、KBEは、市場加重型ETFとは異なり、大手4行がETFを支配することがないため、米銀行セクター全体の幅広さと深さに分散したエクスポージャーを得るのに適したものとなっています。
KBEのポートフォリオ
KBEは銀行セクターの93銘柄を保有していますが、均等加重アプローチにより、ETFの上位10銘柄の保有比率はわずか12.7%に過ぎず、集中リスクはほとんどありません。
以下では、TipRanksの保有銘柄ツールを使ってKBEの上位10銘柄の概要をご覧いただけます。
上述したように、KBEは大手4行に投資していますが、ETFの修正均等加重アプローチにより、ETFの上位10銘柄に４大銀行は含まれていません。
上位10銘柄は最近業績が好調な地方銀行
その代わり、上位10銘柄の大半は最近業績が好調な地方銀行で構成されており、ウェイトが若干高くなっています。これらのウェイトは、ETFの次回の四半期リバランスまで継続されます。
KBEが保有している大手４行は、いずれも第2四半期に投資銀行業務が回復し、同部門の収入が前年同期比2桁増となった恩恵を受けています。好調な株式市場における株価上昇も、資産運用およびウェルス・マネジメント事業を後押ししています。これら大手4行はいずれも、今四半期の利益および収入でアナリスト予想を上回りました。
極めて割安なバリュエーション
このような状況にもかかわらず、これらの銘柄は依然として極めて割安なバリュエーションで取引されています。JPモルガン・チェースのPERは12.2倍、ウェルズ・ファーゴは11.7倍、シティグループは10.8倍です。スーパーリージョナルバンクのUSバンコープ（国内第5位）は、2024年の予想利益の11.6倍で取引されています。
KBEが保有する中小銀行にも魅力的な機会があります。例えば、ウェスタン・アライアンス・バンコープ（WAL）は、2023年の銀行危機の際に株価が低迷した地方銀行ですが、過去1年間で66.7%上昇し、好調な第2四半期決算を発表したばかりです。それでも株価はまだ非常に割安で、2024年のコンセンサス利益予想の10.3倍、2025年の予想利益ではさらに割安な8.3倍で取引されています。
配当を忘れずに
ほとんどの投資家は2.6%の配当利回りのためだけにKBEに投資するわけではありませんが、配当利回りは長期的に投資家のトータルリターンにプラスとなる素晴らしいボーナスです。さらに、この配当利回りはS&P500指数の平均配当利回り（1.3%）の約2倍です。
KBEの経費率は？
KBEの経費率は0.35%です。つまり、このETFの投資家は、年間1万ドルの投資に対して35ドルの手数料を支払うことになります。これは最安の経費率ではありませんが、全ETFの平均経費率である0.57%より低く、合理的です。
アナリストによると、KBE ETFは「買い」か？
ウォール街に目を向けると、TipRanksによれば、KBEのコンセンサス評価は「中程度の買い」です。これは、ポートフォリオで保有する各銘柄の過去３カ月間のアナリストレーティングに基づいており、「買い」57件、「中立」34件、「売り」3件です。KBEの平均目標価格の52.89ドルは、今後12カ月で1.7%の上値余地を示唆しています。
本記事は株式投資分析ツールTipRanksの許可を得て、KBE ETF: Bank Stocks are on Fire原文の翻訳を中心にまとめています。
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