最新ニュース・チャート速報 2024年3月17日

【ビットコイン価格ニュース】前日比（終値)－0.90％。価格は下落する可能性が高く、980万円台まで下落するかもしれない

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Tsuji Hideo

3月16日４時台には最高値1052万円台まで上昇

出典：Trading Viewビットコイン日本円チャート１時間足

まずは、ビットコインを取り巻く内外の社会情勢や経済向がどうなっているか、主な話題を拾ってみよう。

暗号資産・デジタル通貨の新しい動き

アップ、アップ、そしてアウェー
ビットコイン (BTC-USD) が新たな高みを目指し続ける中、MicroStrategy (MSTR) の共同創設者で元 CEO のマイケル・セイラー氏は、トップの仮想通貨が金 (XAUUSD:CUR) を「食いつぶす」だろうとの考えを引用した。

同氏は、ビットコインは「金の優れた特性をすべて備えているが、欠点はまったくない」ため、スポットビットコインETFへの強い流入に言及しながら、「リスク資産から資本をますます転用する」と宣言した。

この発言を受けて、月曜日にはビットコインが7万2000米ドルを超えて新たな記録を更新した。これからも続くのか？

SAのアナリスト、ローガン・ケイン氏は、ビットコインが4月の半減期イベントの直前か直後に10万ドルを突破すると予想しているが、現在の上昇は長期的な上値を抑える可能性が高い。
出展：WALL STREET BREAKFAST（2024年３月16日20:11）

公認暗号通貨専門家」になりたいか？　必要なのは11時間と229米ドル
公認財務アナリスト試験に合格し、履歴書に「CFA」の文字を書くには、少なくとも900時間の学習が推奨される。公認会計士試験には300時間から400時間の勉強が必要で、この試験は通常、公認会計士の学部を卒業した受験者が受験する。

しかし、「Certified Cryptocurrency Expert」、つまりCCEになるために必要なのは、229米ドルとBlockchain Councilが提供する11時間のオンラインコースワークの時間だけだ。

これだけでは時間がかかりすぎるという場合は、4時間のコースワークを受講し、20問のテストに合格し、795ドルを支払うだけで、他の場所で「暗号通貨とブロックチェーンの証明書」を取得することができる。
出典：Bloomberg（2024年３月16日23:00）

ビットコインマイナーのマラソン、報酬「半減」を相殺するための購入を計画
米国最大のビットコイン・マイニング会社の一つであるMarathon Digital Holdings Inc.は、ビットコインのコード・アップデートがマイナーの報酬を大幅に削減した後、コストを低く抑えるために、より多くの電力インフラを取得し、新しいマシンを導入する予定である。

マラソンの最高経営責任者であるフレッド・ティール（Fred Thiel）氏は、金曜日のブルームバーグ・テレビのインタビューで、「我々はより多くの容量を必要としており、今まさにその限界に達している。

「それは採掘コストに直接影響し、損益分岐点を下げることになる」
出典：Bloomberg（2024年３月16日02:08）

仮想通貨の熱狂が一時停止する中、不安定なビットコインは過去最高値から下落
ビットコインは金曜日、不安定な取引の中で１週間ぶりの安値まで下落した。これは、投資家が過去最高値まで上昇したことによる利益確定と、米国のインフレに対する新たな上向きサプライズにより、早期利下げの見通しが薄れ、下落したためである。

ビットコインはアジアセッションで5％以上下落し、66,629.96ドルで底値を付けた後、損失の一部を前回取引の3.5％安まで減らした。世界最大の暗号通貨の不安定な動きは、73,803.25ドルの高値を付けた翌日に発生し、4日連続で新記録を樹立した。

シティ・インデックスのシニア市場アナリスト、マット・シンプソン氏は「ビットコインは過去最高値を記録した後、不安定かつ冷酷になるという歴史が確立されている」と述べた。

「そして、最近最高値を更新しただけでなく、（連邦準備理事会は）トレーダーが期待していたほどハト派的ではなさそうだ」

木曜日に発表された多数のデータは、2月の米国の小売売上高が予想よりも回復しなかった一方、生産者物価は予想以上に上昇したことを示した。
出典：REUTERS（2024年３月15日14:22）。詳細はこちらから（英文）。

エルサルバドル、ビットコインの「大きな塊」を物理的保管庫に移管へ
エルサルバドルはビットコイン資産の「大きな部分」をオフラインデバイスに移管し、中米領土内の物理的な保管庫に保管する予定だとナイブ・ブケレ大統領が木曜日に述べた。

先月、大統領として2期目に再選されたブケレ氏は、「われわれはビットコインの大部分をコールドウォレットに移し、そのコールドウォレットをわが国の領土内の物理的な保管庫に保管することにした」と述べた。

Xへの投稿で「大したことではないが、誠実な仕事だ」と述べた。木曜日のブケレ氏のソーシャルメディアアカウントによると、エルサルバドルのビットコインポートフォリオは4億700万ドル近くに達している。

保有資産の本当の規模は依然として不明だが、最近のビットコイン価値の上昇により、不安定ではあるが世界最大の仮想通貨への関心が再燃している。木曜日、ビットコインは過去最高値の73,800米ドルを記録した。
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021年9月、エルサルバドルはビットコインを法定通貨として確立した世界初の国となったが、厳しい批判を受けた。最も強力な批判者の一人は、現金に乏しいこの国と多額の融資交渉を行っている国際通貨基金だった。
出典：REUTERS（2024年３月15日11:04）。詳細はこちらから（英文）。

各国はデジタル通貨に近づいているが、米国は遅れていることが調査で判明
世界経済の９８％を占める計１３４カ国が現在、自国通貨のデジタル版を模索しており、その半数以上が先進的な開発、試験、あるいは立ち上げの段階にあることが、木曜日の綿密な調査で明らかになった。

米国に本拠を置くシンクタンク、アトランティック・カウンシルによるこの調査は、アルゼンチンを除くすべてのG20諸国が現在、こうした大幅な段階の一つにあることを浮き彫りにしているが、特に米国はますます後れをとっている。

同報告書によると、銀行のみが「卸売り」できるデジタルドルは依然として少しずつ前進しているものの、米国の広範な国民向けのデジタルドルは現在「行き詰まっている」ように見え、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル長官は今月、「そのようなことはほとんど起こらない」と述べた。

ジョー・バイデン米大統領は当局に対し、2022年にデジタルドルを検討するよう命じたが、今年の米選挙戦でバイデン氏の共和党のライバルであるドナルド・トランプ氏がデジタルドル導入を認めないと明言するなど、二分する政治問題となっている。

アトランティック・カウンシルのジョシュ・リプスキー氏は、「ここでの最大の見出しは、CBDC（中央銀行デジタル通貨）をめぐる世界最大の中央銀行間の乖離が拡大しているということだ」と述べ、中国、欧州、日本がいかに先を行っているかを指摘した。
出典：REUTERS（2024年３月14日13:08）。詳細はこちらから（英文）。

ビットコインの半減期: それはいつ起こるのか?　それは価格に何を意味するのか?

ビットコイン価格が新たな高みに達するにつれ、今後の「半減期」とそれが上昇に役割を果たしているかどうかに注目が集まっている。

あなたがどこに座っているかによって、半減期はますます希少な商品としてのビットコインの価値を高める重要なイベントであるか、それとも価格をつり上げるために投機家が口にする技術的な変更にすぎない。

しかし、それは正確には何か?　そしてそれは本当に重要なのか?　半減期は、ビットコインの基礎となるブロックチェーン技術の変更であり、新しいビットコインが作成される速度を減らすように設計されている。

ビットコインは、その仮名の作成者であるサトシ・ナカモトによって当初から2,100万米トークンの供給上限を持つように設計されていた。ナカモト氏はビットコインのコードに半減法を記述し、新しいビットコインが流通する速度を減らすことで機能する。

これまでに約1900万枚のトークンがリリースされた。
出典：REUTERS（2024年３月14日13:02）。詳細はこちらから（英文）。

各国の経済指標をみる

来週の先進国市場における主要イベント

来週は連邦準備理事会の政策会合が中心となる。一連の注目のデータ発表を受けて、次の動きは6月に利下げされると見ている。

英国では木曜日のイングランド銀行理事会を前にインフレ統計の発表に注目が集まる。私たちの見解では、最初の利下げは8月に行われるだろう。来週のハイライトは連邦準備制度理事会のFOMC会議だろう。

米国の成長、雇用、インフレに関する統計は、連邦準備制度理事会にとって差し迫った利下げを検討するには依然として厳しすぎる状況が続いている。

FRBはさらに利上げする必要があるのではないかと考える人もいるが、私たちはそのようなことが起こるとは考えていない。私たちは（市場と同様に）次の動きは利下げであり、おそらく6月であると考えている。

結局のところ、ジェローム・パウエルFRB議長は最近、金融政策の制限性を「緩和」する自信を当局者が持つのは「そう遠くない」と示唆した。

FOMCメンバーの見通しに注目が集まる。 FRBは12月の予測更新で、2024年に向けて3回の25bp利下げが最も可能性の高い道筋であり、2025年にはさらに100bpの利下げが盛り込まれるだろうとの考えを示した。

我々は、3月20日のFOMC会合でも同様の一連の予測が行われると予想している。FRBが今年後半に利下げする傾向があることを示すメッセージだが、その行動を正当化するさらなる証拠を確認する必要がある。

とはいえ、個々のFRBメンバーによる予測のばらつきを考慮すると、中央値を3回の利下げから遠ざけ、年内に2回または4回の利下げを示唆するまでにするには、FOMCメンバー6人のうち2人が現在の4.625％予測から上方または下方に切り替えるだけで済むだろう。

2024年。我々は、FRBが4回の利下げを示唆するよりも、3回の利下げから2回の利下げへの移行の方がリスクが高いと考えている。
出典：ING（2024年３月15日）。詳細はこちらから（英文）。

3月18日の週の米国経済指標は最高値となる予定

３月18日の週の中間点には、水曜日の東部時間14:00にFOMC声明と経済予測の概要（SEP）が発表され、続いて東部標準時間14:30にジェローム・パウエル議長の記者会見が行われる。

FOMC審議の数日前のデータカレンダーには金融政策の見通しを変える可能性のあるものは何もなく、その直後には再考のきっかけとなりそうなものは何もない。

パウエル議長は３月６─７日の半期に一度の金融政策証言で、現在のフェデラルファンド金利はおそらくこの引き締めサイクルのピークにあると示唆した。フェデラルファンド金利のレンジは現在、2023年7月以来の5.25～5.50％となっている。

さらなる利上げの見通しがほとんどない中、緩和サイクルはいつ始まるのかという切実な問題が浮上している。少なくともFOMCの予測がどのような状況にあるのかについては、SEPの更新によって答えが得られるはずだ。

パウエル議長は、経済指標がそれを裏付けるのであれば、年内利下げが期待されると述べた。

パウエル議長の証言以来、データは労働市場が依然として逼迫しており、状況が大幅に緩和している兆候はほとんどなく、基調インフレがFRBの目標である2％にそれほど早く戻っていないことを示している。

避難所の費用は依然として高止まりしており、住宅以外のサービスは商品価格ほどには減速していない。

これは、2024年にフェデラルファンド金利の引き下げ幅を75ベーシスポイントとする従来の予想が変更され、今年のフェデラルファンド金利の引き下げ幅が縮小されることを示唆したり、あるいは十分な警戒から引き下げを来年まで延期したりする可能性があることを意味する可能性がある。

SEPの変更は、パウエル氏の記者会見での質問の大半を占める可能性が高い。しかし、同氏は準備された発言の中で、いわゆるQT（量的引き締め）にも触れ、このテーマに関して多くの質問を受ける可能性が高い。

パウエル議長は最近の証言で、3月のFOMCでは政策当局者らが、2022年6月のピーク時から現在約1兆5000億米ドル減少している預金金融機関の準備金保有額の削減の進捗状況を「深く掘り下げる」ことを計画していると示唆した。

パウエル議長は過去に、バランスシートの最終的な規模は「十分な流動性」を維持する政策を可能にする必要があると述べた。

その規模がどのようなものかはあいまいだが、パンデミック前の規模とほぼ同じか、それより少し大きい程度であることが合理的な推測である。

いずれにせよ、政策当局者らはFRBが金利政策への依存に戻れるよう、大規模なバランスシートから生じる刺激策をさらに取り除きたいと考えているだろう。
出典：ECONODAY（2024年３月15日）。詳細はこちらから（英文）。

要人発言

（フィンランド銀行総裁）今年数回の利下げが可能な条件が整いつつあるとの見方
欧州中央銀行（ECB）理事会のメンバーで、ふぃらんど銀行総裁のオッリ・レーン氏は、今年中に数回の借入コストの引き下げを可能にする条件が整いつつあり、その最初の動きは「夏近く」になるだろうと見ている。

「私の考えでは、夏近くが金融政策のブレーキを緩め始める時期だ。「インフレ率が2％で持続的に安定し、エネルギー危機のような不利なショックが起こらなければ、年内に数回の利下げを行う前提条件は整っていると思う。
出典：Bloomberg（2024年３月16日18:00）

（クロアチア国立銀行総裁）景気悪化で利下げペースが加速する可能性を指摘
クロアチア国立銀行総裁のボリス・ブイチッチ氏は、ユーロ圏経済が大きく減速した場合、欧州中央銀行（ECB）が借入コストを引き下げるスピードが上がる可能性があると指摘した。
出典：Bloomberg（2024年３月15日22:26）

（中国財政部長）「適切な」歳出規模を維持することを誓う
中国のラン・フォアン財務相は、世界第2位の経済大国が今年の経済成長目標を達成するためには、積極的な財政政策が必要であることを再確認した。

蘭財政相は、党機関誌『奇詩』が土曜日に掲載した記事の中で、財政赤字、特別地方債、超長期特別国債などの政策手段を組み合わせて、適切な歳出規模を維持すると述べた。
出典：Blomberg（2024年３月16日16:46）

（カナダの首相）「クレイジーな仕事」を辞めることについて毎日考えていると語る
カナダの首相は、「クレイジーな仕事」を辞めることを頻繁に考えるが、次の選挙までは留任するつもりだと述べた。

ジャスティン・トルドー首相は、カナダ国民の間で同氏の不人気がますます高まっていることが世論調査で示唆されており、自身の政治的将来に対する疑問が高まっている。

トルドー首相は放送局ラジオ・カナダとのインタビューで、仕事における個人的な犠牲についても語った。カナダの次の総選挙は 2025 年 10 月までに実施されなければなりません。

ここ数カ月の世論調査によると、住宅価格や生活費などの問題に対する不満をきっかけに、カナダ国民が政府に対する不満を募らせていることが明らかになった。与党の自由党は主要野党である保守党に二桁の差をつけることも多い。

「トルドー氏のブランド」が自由党の命運を圧迫するのではないかとの懸念から、政界ではトルドー氏が離脱を狙っているのではないかとの憶測が生まれており、一部の同盟国さえも同氏が離脱する時期が来たと示唆している。
出典：BBC（2024年３月16日）。詳細はこちらから（英文）。

中央銀行・国際金融機関関連

世界の国内総生産の40％を監督する中央銀行にとって、今週は重要な週となる
日本銀行が2007年以来初めて利上げを実施し、世界最後のマイナス金利を解消するのではないかとの観測が強い。

米国では、ソフトランディングに向けたグライドパスに多少の混乱が生じるため、政策当局は価格高騰が抑制されることが明らかになるまで政策姿勢を堅持すると予想されている。

さらに、今週の統計で明らかになったインフレの若干の上昇は、連邦準備理事会がこれまでの予想よりも長く忍耐という信条を貫くことを意味するかもしれない。

ブルームバーグが調査したエコノミストらは現在、米国で今年3回、2025年に4回の利下げが行われると予想している。英国とユーロ圏も、インフレが抑制されるにつれ、2024年後半に利下げを開始する見通しだ。
出展：Bloomberg Washington Edition（2024年３月16日20:32）

日銀、火曜日にも短期金利を0％～0.1％の範囲に引き上げる

共同通信によると、日本銀行は2日間の金融政策決定会合を終え、17年ぶりに主要金利を引き上げるという。日銀は短期金利を0％から0.1％の範囲に引き上げるという。

これは、平均賃金が33年ぶりの高水準となる5.28％まで上昇した今年の労使賃金交渉を受けて、賃金上昇と物価上昇の好循環が動き出したという政策当局者の確信が高まっていることを反映している。
出典：Bloomberg（2024年３月20:09）

スイスはトーマス・ジョルダン氏の長期統治後もスイス国立銀行を変える気配なし
スイスが実際にそれを望んでいるのであれば、今こそ中央銀行を刷新する数年で最高のチャンスとなるだろう。スイス国立銀行に新たな経営陣が就任する見通しは、政府にとって保守的で有名な銀行を立て直すまたとない機会となる。

トーマス・ジョルダン氏の差し迫った退任により、中央銀行の独立性は時々批評家によって不処罰に喩えられてきた10年以上の終焉が近づいている。しかし、SNBに開放を迫る可能性があるベルン議員の大半は、行動を起こす意欲を示していない。

「改革が提案されることは決してないでしょう」と議会の最大政党であるスイス人民党の上級議員トーマス・エースキ氏は語った。同氏は、同僚らが現経営陣を信頼しており、機構の独立性を守りたいと考えており、反対派による改革の推進を阻止すると述べた。
出典：swissinfo.ch（2024年３月16日）。詳細はこちらから（英文）。

FRBはインフレ率上昇にも関わらず2024年に3回の利下げを堅持するとみられる
ブルームバーグ・ニュースがエコノミストらに調査したところによると、最近のインフレの加速によって、今年3回、2025年に4回の利下げという連邦準備理事会の政策当局者の予想が変わる可能性は低いという。

エコノミストらによると、連邦公開市場委員会は来週の会合で５回連続で政策金利を5.25％～5,5％の範囲に据え置き、政策当局者は６月に初めて利下げに踏み切るとしている。

調査回答者の堅実な大多数は、FRB当局者が2024年に3回以上の利下げを行うと予想しているが、3分の1以上は2回以下と予想している。

FRBのジェローム・パウエル議長らは3月19～20日の会合で12月以来初めて経済・金利見通しを更新する予定だが、調査回答者は予想金利経路に変更はなく、見通しへの小幅な修正のみを予想している。

ネーションワイド・ミューチュアル・インシュアランスの首席エコノミスト、キャシー・ボジャンチッチ氏は「われわれはＦＯＭＣが今年のインフレ予想中央値を少し引き上げることを期待しているが、そうでなければマクロや金利の見通しに大きな変更はないと予想している」と述べた。

インフレは「パウエル氏が短期利下げにゴーサインを送ることに消極的になるだろう」
エコノミストらは、政策当局者が2024年の米国国内総生産（GDP）予想を年率1.4％から1.7％に引き上げ、インフレ見通しも2.4％から2.5％に引き上げるとみている。
出典：BNN Bloomberg（2024年３月15日）。詳細はこちらから（英文）。

1 週間前 – 5 つの中央銀行: どこが利上げし、どこが利下げしないのか?
来週は間違いなく投資家にとって今年最も忙しい週の一つであり、言うまでもなく最も重要な週となるだろう。今後5つの主要な中央銀行の決定が予定されており、大量の経済指標も発表される。

しかし、世界最大の経済大国の金融緩和への期待がこのところの驚異的な株式市場の上昇を加速させているため、ハイライトは水曜日の連邦準備制度理事会の決定になりそうだ。

雇用と物価安定というFRBの2つの責務の強さに関していくつかのシグナルが交錯する中、利下げへの賭けは今年大きく変動した。全体像を一言で言えば、労働市場もインフレも冷え込んでいるが、それは徐々にであるということだ。

最新の非農業部門雇用者数報告とCPI統計は、この傾向を強調するだけだった。FRBにとっては、これまで利下げを事前に約束するという罠を回避してきたとはいえ、緩和傾向は明らかだ。

パウエル議長は先週議員らに対し、インフレ率が２％に向けて持続的に推移していると確信するのは「そう遠くない」と述べた。パウエル議長の利下げ姿勢が、市場が明るい指標よりも軟調な指標に反応する理由と考えられる。

しかし、FRBの予想利下げは、ディスインフレプロセスの減速にもかかわらず、インフレは引き続き下降軌道にあるという予想に基づいている。

最新のCPIとPPIの発表では、インフレ率がFRBの2％目標に達する前に横ばいになる可能性があることが示唆されており、この傾向は現在疑問視され始めている。

これにより、3月会合の焦点となる最新のFOMCドットプロットにスポットライトが当たることになる。
出典：XM（2024年３月15日）。詳細はこちらから（英文）。

不動産業者グループ、画期的な4億1,800万ドルの和解金で手数料削減に合意 – これが住宅購入の状況をどう変えるか
全米不動産業者協会は金曜日、仲介業者手数料のつり上げを共謀したとの主張をめぐって画期的な和解に合意した。この合意はコストを削減し、米国人の住宅売買方法を一変させる可能性が高い。

この強力なロビー団体は全米独占禁止法訴訟で4億1,800万米ドルを支払う予定で、この訴訟ではNARに対し、数十年続いた手数料に関する規則を撤廃し、買い手が自社の代理店と手数料を交渉しやすくするか、代理店を全く使わないようにすることも求められている。

NARはまた、住宅販売物件に仲介手数料を設定する前払いオファーを含めることを義務付ける長年の慣行を廃止することにも同意した。
出典：NEW YORK POST（2024年３月15日17:38）。詳細はこちらから（英文）。

政治関連

下院で停滞しているTikTok法案
TikTokの中国所有者バイトダンスに6カ月以内にビデオ共有アプリを売却することを強制する法案は、米国上院でなかなか進まないようだ。

下院がこの法案を難なく可決した後、両側の上院議員は、1億7,000万人ものアメリカ人が使用しているこの人気アプリを選挙の年に早急に禁止することに消極的であるようだ。しかし、バイトダンスは遅かれ早かれ行動を起こす必要があると考える人もいる。

「プラットフォームの中国の所有者は、悪い状況を最大限に活用し、アプリが最大限の価値を持っているうちにアプリを売却するよう努めるべきだ」とデイブ・リー氏はブルームバーグ・オピニオンに書いている。
出典：Bloomberg Washington Edition（2024年３月16日20:32）

イギリス首相のスナク氏は減税と秋の選挙に目を向ける ― 生き残ることができれば
リシ・スナック氏は、次期英国総選挙で保守党の全滅を阻止する計画を立てることができたと考えている。

9月に新たな減税予算を編成し、有権者は10月か11月に投票に行くというものだ。それを実行に移す機会を得ることは、言うは易く行うは難しかもしれない。

これがスナク氏の政治顧問らの中心的なシナリオで、スナク氏は今週ついに５月２日の解散総選挙実施の可能性を否定し、同氏が期日前投票を行うのではないかという数週間にわたる憶測を鎮めた。

選挙日はまだ決まっていないが、首相の側近らは、インフレ率の低下、予想される利下げ、新たな予測期間に入ることで得られるであろう財政の余裕を活用して、より多くの投票前特典を発表できると考えている。

事情に詳しい関係者によると、顧問らによる初期の提案の中には、英国の財政とサービスの逼迫を考慮すると、過激なものもあるという。

その中には、所得税の大幅な減税、初めての購入者を支援するための不動産印紙税の削減、さらには貧しい英国人が賦課金を支払う必要がなくなる可能性がある市議会税の劇的な改革が含まれる。
出典：BNN Bloomberg（2024年３月16日）。詳細はこちらから（英文）。

経済・産業・投資・技術

利下げと中国経済の改善が希望をもたらすため、辰年は低迷する香港株にとって良い前兆となると当局者らは語る
香港の金融指導者らは辰年を盛大に迎え、この縁起の良い干支が香港の荒廃した株式市場に火、あるいは少なくとも生命を吹き込むだろうと楽観視した。

ポール・チャン・モポ金融長官は、水曜、月の初日取引日を記念して証券取引所運営者の香港取引所清算（HKEX）が主催した式典で、「香港株は過去4年間の龍の年でプラスのリターンを記録した」と述べた。

同氏は、欧州と米国での利下げの可能性が市場を押し上げる可能性があると付け加えた。
出典：South China Morning Post（2024年３月14日14:12)

AIスタートアップ企業が続々誕生
人工知能がすべてをどれだけ（またはわずかに）変えるかに世界が注目する中、新しい AI アイデアを持つスタートアップ企業が続々と誕生している。

Physical Intelligence 社は、幅広いタスクを学習できるロボットを強化することを目的としたソフトウェアを構築している。もう 1 つの Cognition AI は、ユーザーのプロンプトを Web サイトやビデオゲームに変えることに取り組んでいる。

そして、来週は Nvidia の年次 AI カンファレンスが開催され、その激しい株価上昇を維持するニュースへの期待が高まっている。
出典：Bloomberg Washington Edition（2024年３月16日20:32）

デフレにあえぐ中国のZ世代に金豆が大流行
中国のデフレは過去15年間で最悪であり、株式市場は不安定で、銀行の金利は低すぎる。重さわずか1グラムのこの豆、そして他の形のゴールド・ジュエリーは、経済が不安定な時代にあって、中国の若者にとって最も安全な投資と見なされつつある。

地金から豆やブレスレットに至るまで、金に関するあらゆるものが中国本土を虜にしている。
出典：Bloomberg（2024年３月16日09:00）

高金利とホットマーケットが確定申告を厄介にする
高騰する株式市場からのキャピタルゲインや高利回りの普通預金口座からの利息を2023年に享受したアメリカ人は、税金の請求書でいくつかのサプライズが待っているかもしれない。

これは、今年の確定申告シーズンの主要テーマのひとつとして浮上している。しかし、4月15日の期限を前に、納税者が注意すべき点はさらにある。

これには、連邦税の新しい無料申告方法（対象者であれば）や、内国歳入庁が過少申告に対して課す金利の引き上げなどが含まれる。
出典：Bloomberg（2024年３月16日22:00）

ウォールストリート・ウィーク：「借金を吹き飛ばす」ことへの警告
ジョー・バイデン氏とドナルド・トランプ氏の二者択一がグローバル・ウォール街にどのような意味を持つかを考察する一環として、ハーバード大学のケン・ロゴフ経済学教授に大統領と前任者の政策の類似点と相違点について尋ねた。彼は、活況を呈する株式市場と、強固とは言い難い政治システムを結びつけるのは難しいと考えた。

株式の勢いの多くは、人工知能への期待によるものかもしれない、とロゴフ教授は言う。彼らは何もせず、株式市場は転がり続ける。

11月の選挙で誰が当選しても、予想以上の金利上昇に直面するだろう、とロゴフ氏は言う。バイデン氏もトランプ氏も、関税に賛成し、移民問題には厳しく、財政赤字問題には触れたがらないだろう。

中国は今週、第14回全国人民代表大会（全人代）を終え、今年の成長目標を5％に設定したが、その達成に向けた計画を明らかにするような伝統的な記者会見を避けた。フーバー研究所のエリザベス・エコノミーはこう語る。

「フーバー研究所のエリザベス・エコノミーは次のように語っている。「今回のNPCの大きな収穫は、基本的に経済改革と開放は当面見送られるということです。彼女の結論は、「これはすべて国家統制のためだ。習近平は支配がすべてであり、いまの中国は習近平がすべてなのです」
出典：bloomberg（2024年３月16日21:00）。詳細はこちらから（英文）。

ニューヨーク・コミュニティ銀行の急落と救済措置
銀行危機には必ず勝者と敗者がいる。2023年3月に地方銀行が相次いで破綻した際、ニューヨーク・コミュニティ・バンコープは、シグネチャー・バンクが閉鎖された後、その一部を買収し、勝者の一人に見えた。

しかし1年後、NYCBは独自の支援を必要とした：元米財務長官のスティーブン・ムニューシン氏が率いる投資家グループが約10億ドルの資本注入に踏み切るまで、同社の市場価値は約3分の2に下落した。

少なくとも今のところは、NYCBの急速な拡大やニューヨークの地主への融資に大きく依存していることから、投資家はNYCBの問題は主にNYCB自身の問題であると確信しているようだ。以下は、その経緯と理由である。

ニューヨーク・コミュニティ・バンコープのルーツは、クイーンズ郡貯蓄銀行として設立された1859年まで遡る。2000年代初頭には、近代的な名称のもとで事業を展開し、相次ぐ買収により、米国最大規模の金融機関のひとつとなった。

NYCBは、賃料が管理または安定化された集合住宅への融資に注力しており、信頼できるテナントと、賃料を上げるために建物を改修するために支出できる家主を考えると、不動産市場のスイートスポットであるように思われた。
出典：Bloomberg（2024年３月16日03:10）

世界経済のチャート：頑固なインフレがFRBを躊躇させる
今年に入ってからインフレが持続し、雇用市場の弱体化の兆候も限定的であることを示す米国の最新データは、米連邦準備制度理事会（FRB）が金利引き下げを急いでいないことを強調するものだった。

鉱工業生産は、ユーロ圏経済が足踏み状態にあることを示した。日本では、国内最大の労働組合が大幅な賃上げを実現したことで、10年以上ぶりの利上げ観測が強まった。
出典：Bloomberg（2024年３月16日18:00）

FOMC への米ドル価格アクションの設定:
米ドルは前前週急落した後、前週は反発した。 CPIが予想を上回り、木曜日の発表ではPPIが大幅な上昇を示したため、先週は大きな要因がいくつかあった。しかし、木曜日の米国の小売売上高が予想を下回ったため、どこでも明るいわけではない。

これは、いくつかのデータポイントは非常に強いままであり、他のデータポイントは少し弱くなり始めているという、2024年のこれまでのところの共通のテーマを示している。

この議論をインフレの話題にまで広げることもできますが、これは数週間前、FRBが優先するインフレ指標であると考えられているコアPCEの最新リリースの際に全面的に表れた内容であった。

以下に示すように、このデータポイントは過去 6 か月で劇的に低下し、2% 未満に戻りつつあるようだ。

しかし、コア CPI を使用してインフレを別の観点から見ると、現在 6 か月連続でコア CPI が 4% の 0.3% の範囲内に収まっているため、インフレはより「粘っている」または「定着している」ように見える。
出典：FOREX.com（2024年３月16日）。詳細はこちらから（英文）。

アイルランドおよびユーロ圏経済の経済見通し
先週、ECBスタッフはユーロ圏に関する最新の予測を発表し、今週我々はアイルランド経済に関する最新の見通しを発表した。両方について少し考えてみる。

先週の会合で、理事会の同僚と私は、ECBの主要3金利を据え置くことを決定した。最新の予測では、主にエネルギー価格の低下を反映して、特に 2024 年のインフレ率が下方修正された。

ユーロ圏のインフレ率は今年平均2.3％、2025年に2.0％、2026年に1.9％と予想されている。現在のデータは、基調インフレの指標が一段と緩和していることを示唆しており、これにより当社は2％の中期目標への回帰に一層自信を持てるようになった。

これに対し、国内のインフレは依然として高止まりしており、その一因は賃金の力強い伸びがサービス価格に上昇圧力を与えていることである。この分野は今後も注意深く監視していく。

2024年の経済成長率見通しは0.6％に下方修正され、経済活動は短期的には低迷が続くと予想されている。成長率は2025年に1.5％、2026年には1.6％に上向くと予想されている。

成長率の下方修正を考慮すると、ユーロ圏の成長見通しに対するリスクは短期的には下振れするだろう。これらの新しい予測を踏まえて、金利の道筋をどのように見ればよいだろうか?
出典：アイルランド銀行（2024年３月15日）。詳細はこちらから（英文）。

メキシコペソは非常に強いため、投資家はメキシコペソに賭けることを恐れている
投資家は利下げ、対立を招く選挙、アナリストの警告によるリスクを回避しながら、世界で最も高価な通貨をこれまで以上に目まぐるしい高みに押し上げている。

メキシコペソは今年世界で最もパフォーマンスの高い主要通貨であり、ブルームバーグがまとめた国の競争力の尺度である実質実効為替レートのリストで最高位にランクされている。ドイツ銀行によると、メキシコにおけるこの金利は現在、少なくとも2005年以来最高となっている。

上昇相場は非常に容赦なく、節目を次々と突破してきたため、投資家は現在、通貨の評価が高いにもかかわらず、通貨に賭けることを恐れている。

実際、オプション市場のデータによれば、トレーダーらは今後３カ月で通貨が下落するよりも通貨が上昇する可能性が高いとみている。

ロンドンにあるナインティワンＵＫリミテッドのポートフォリオマネジャー、ニコラ・ジャキエ氏は「過去にわれわれはその強さに逆らおうとしたが、うまくいかなかった」と述べ、同通貨に有利に賭けている。

「多くのモデルでは確かに高価に見えますが、それは割り引いて考える必要があると思います」
出典：BNN Bloomberg（2024年３月15日）。詳細はこちらから（英文）。

日本の労働組合が33年ぶりの大幅賃上げを発表、中央銀行のシフトを予感

日本の最大手企業は2024年に5.28％の賃上げに合意し、過去33年間で最も大幅な賃上げとなると、国内最大の労働組合団体が金曜日（3月15日）発表した。

これは、郡中央銀行が近いうちに安易な賃金引き上げから脱却するだろうとの見方を裏付けるものとなった。予想をはるかに上回る上昇幅は、日本銀行が8年間にわたるマイナス金利政策の終了に近づいていることを受けて実現した。

日銀当局者らは、転換のタイミングは今年の年次賃金交渉の結果次第だと強調している。政策当局者らは、大幅な賃上げが家計支出を押し上げ、昨年末にリセッション入りをかろうじて回避した経済全体のより持続的な成長を生み出すことを期待している。

労働組合団体連合によると、大手企業の労働者らは年率5.85％の引き上げを要求しており、30年ぶりに5％の大台を突破した。
出典：cna（2024年３月15日10:34）。詳細はこちらから（英文）。

マクロと市場: その後の利下げ?
FRBの3月会合は市場にとって重要となるだろう。 FRBが12月より少ない利下げを示唆すると、センチメントが悪化して米ドルを支援する可能性があるという明らかなリスクがある。日銀は賃金の高い伸びを受けて利上げに着手し始めている。

来週水曜日には3月のFOMC会合がカレンダーの大半を占め、新たな経済予測が発表される予定だ。今回の会合ではフェデラル・ファンド金利やＱＴに変更はないと予想している。

しかし、FRBは2024年の成長率とインフレ予測を上方修正する必要がある可能性が高い。これにより、2023年12月に作成された3回の利下げという最新の予測と比較して、今年の利下げが2回のみを示すFOMCドットプロットの中央値が生じる可能性がある。

FRBの12月の会合以来、米国経済は予想を大きく上回る好調なパフォーマンスを続けており、経済指標は活動の上昇が今後も続くことを示唆している。賃金の伸びは若干鈍化したが、主にモノのディスインフレが止まったことにより、インフレの低下は止まった。

最新の2つのCPIとPPIの統計は、FRBが利下げするための前提条件であるディスインフレ傾向が続くことを安心させるものではない。そのため、パウエル議長の記者会見が多少タカ派的なトーンであっても驚かないだろう。

このような論調は、最初の利下げが9月会合でのみ行われるという我々の基本的な要求を裏付けるものとなるだろう。
出典：Macro & Markets Strategy（2024年３月15日）。詳細はこちらから（英文）。

英国のインフレ期待がBOE利上げ開始以来最低に低下
英国のインフレ期待は、イングランド銀行が物価抑制のため積極的な利上げサイクルに乗り出す前の2021年夏以来の最低水準に低下した。

BOEの四半期インフレ意識調査によると、2月に質問された家計は今後12カ月で物価が3％上昇すると予想しており、11月の3.3％から低下した。高インフレに対処するため中銀が１４回連続の利上げを開始する直前の２０２１年８月以来の低水準となった。

金曜日に発表された調査によると、長期予測はより頑固で、2025年2月からの12カ月間の予測は2.8％で変わらずだった。この調査結果は、数世代で最悪の生活費危機の後、BOEがインフレ期待を維持する戦いに首尾よく勝利していることを示唆している。

価格の上昇がどれだけ早く予想されるかは、労働者の賃金需要と企業による価格設定に影響を与えるため、これが持続的な圧力を抑制する鍵となる。
出典：BNN Blommberg（2024年３月15日）。詳細はこちらから（英文）。

社会・環境

地球温暖化へ歯止めをかける策を模索
世界中のコミュニティが適応を模索するなか、科学者や技術者は地球温暖化を遅らせる新たな方法を見つけようと競っている。

『An Optimist’s Guide to the Planet』のこのエピソードでは、ニコライ・コスター＝ワルドーが危機に対する永続的な解決策と、ケニアからグリーンランドまでの人々がその間にどのように生活様式を変えているかを探る。

プロのスポーツ選手の中には、引退後も雇用を維持する、あるいは帝国を築くには、根性と助けの両方が必要な場合がある。
出展：Bloomberg Washington Edition（2024年３月16日20:32）

協調・対立・紛争

西側制裁もなんのその
クレムリンによるウクライナへの全面侵攻（ロシア軍が都市を爆破し瓦礫と化させながら数万人のウクライナ人を殺害したこの作戦）から２年以上が経過したが、西側諸国の脅威に直面しても経済は持ちこたえており、ロシアの経済は順調に推移している。

既成事実と広く見なされている選挙で、ヨシフ・スターリン以来最長のクレムリン指導者となる予定のウラジーミル・プーチン大統領は、ここ数年世界を自分の思い通りに曲げようと努めてきた。

一方、ウクライナ再建を支援する民間投資家向けプログラムは、国家機関と資本市場の支援を受けて150億ドルの資金提供を目指している。
出展：Bloomberg Washington Edition（2024年３月16日20:32）

エジプトへの350億米ドルの投資でUAEは何を得るのか？
今年初めの冬の晴れた日、エジプトの広大な岬、ラス・エル・ヘクマに住む人々は、くすんだ色の低木から空を見上げると、空を旋回する航空機を目にしたことだろう。

はるか上空で、アラブ首長国連邦のトップが、地中海沿岸最後の大自然のひとつに特別な関心を寄せているのだと、地元の人々は聞いた。

それから数週間後の2月23日、エジプト首相とアラブ首長国連邦の投資相は、同じ場所を世界的な観光産業の次なる一大拠点にすることを含む350億小ｍｒドルの契約調印式に出席し、テレビカメラの前に立った。

エジプト史上最大の外国投資と銘打たれたこの契約は、荒廃したエジプト経済を救い、中東におけるもうひとつの大きな危機を回避したのかもしれない。
出典：Bloomberg（2024年３月16日20:00）

インドネシアが示す米中対立への対処法
東南アジア最大の経済大国であり、世界第4位の人口を誇るインドネシアは、中国と常に緊密な関係にあったわけではない。1960年代、ジャカルタは共産党のクーデター未遂を支援したとして北京を非難し、国交が再開されたのは1990年のことだった。

中国の李鵬首相（当時）が関係をリセットしようとしたとき、彼は “過去のことは水に流そう “と言った。そして昨年9月。現首相の李強は、中国が建設したインドネシアの新しい高速鉄道に乗って、緊密化する経済パートナーシップの最新のマイルストーンを祝った。
出典：Bloomberg（2024年３月16日19:30）

このような状況がビットコインの値動きにどんな影響を及ぼしたのだろうか。以下は3月16日のビットコインの値動きを時系列（１時間足）に沿って説明したものである。