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ストーリーハイライト
ジョンソン・エンド・ジョンソン株（NYSE:JNJ）は年初来で約15%下落しており、このヘルスケア大企業の下落を買う価値があるかどうかが問われています。しかし先日、市場の不透明感にもかかわらず、目覚ましい第3四半期決算を発表し、その強靱性を実証しました。同社は、医療、コンシューマーヘルス、医薬品の幅広い製品群により、一貫して強力なキャッシュフローを生成しています。
そして、「配当貴族（25年以上連続して配当を増やし続けてきた銘柄）」としての61年にわたる素晴らしい増配の歴史と、株価下落頻度の少なさも相まって、現在の下落局面は魅力的な買い場と考えられます。
不確実性に直面しても堅調な業績
株式を取り巻く不確実性が継続し、金利上昇環境により債務が多い企業の収益性が圧迫されている中、ジョンソン・エンド・ジョンソンは堅調な業績を続けています。同社は、主力製品が安定した需要を享受し、最上位信用格付けAAAの優れたバランスシートが昨年からの急激な金利上昇の影響を回避していることから、直近の第3四半期決算では財務全般が非常に好調でした。
具体的には、全世界の売上高は214億ドルで、前年同期比6.8%増となり、為替変動の影響を除いた伸び率は6.4％でした。地域別では、米国は11.1％の増収で、米国外では1.6％増でした。
これには、新型コロナウイルスワクチンの売上が前年同期に比べて少なかったこと、前立腺がん治療薬ZYTIGAの独占権を失ったことがネガティブに作用しています。それでも、1桁台半ばの増収を達成したことは、非常に評価できると考えられます。
AAA格付けを誇るバランスシートで金利上昇の影響を大きく受けず
ジョンソン・エンド・ジョンソンの収益性については、前年からの高インフレ環境にもかかわらず第3四半期は堅調な利益率を維持できました。売上総利益率は69.1%と前年同期比で安定しており、営業利益率は28.3%から約30%に拡大しました。さらに、AAA格付けを誇るバランスシートのおかげで、金利上昇によって収益性が大きな影響を受けることはありませんでした。この結果、自社株買いの効果もあり、EPSは、前年同期の1.62ドルから4.3％増加し、1.69ドルとなりました。
今後、ジョンソン・エンド・ジョンソンの業績は、経営陣のガイダンスが示す通り、引き続き好調を維持すると思われます。特に、第3四半期決算とともに通期見通しを上方修正し、EPSは10.07～10.13ドルと予想しています。これは、中間値の前年同期比で13％増となり、以前の通期見通しの12.5%増から上昇しており、現在の取引環境を考慮すれば、かなり満足のいく予想です。
伝説的な配当は依然として魅力的
ジョンソン・エンド・ジョンソンは、61年にわたる伝説的な配当成長の実績を誇っています。確かに、金利上昇により投資家が株式により高い利回りを求めるようになったため、現在の3.2%という配当利回りはそれほど刺激的なものではないかもしれません。しかし、強固な配当カバレッジと満足のいく増配ペースを含む配当の質は、依然として魅力的です。
背景としては、同社の10年間の1株当たり配当の年平均成長率（CAGR）は約6.1%です。さらに、現在の1株当たり配当率と経営陣の最新ガイダンスの中間値から計算すると、配当性向47%を意味します。従って、同社には配当成長を維持する十分な余地があり、場合によっては数十年にわたる可能性もあります。最後に、3.2%の配当利回りは現在10年ぶりの高水準にあり、この銘柄を検討しているインカム志向の投資家は、この配当利回りを高く評価するでしょう。
魅力的なバリュエーション
現在のバリュエーションは、より魅力的と考えられます。経営陣による2023年度利益見通しの中間値に基づけば、株価は14.7倍（12カ月先ベースでは14.2倍）の予想PERで取引されています。
これは、2020年3月の短期間を除き、過去10年強で最も低い予想PERです。その結果、ジョンソン・エンド・ジョンソンは現在、最近の取引履歴と比較すると、かなり割安で安全性が大幅に改善された状態で取引されています。
アナリストによれば、ジョンソン・エンド・ジョンソン株は「買い」？
直近3カ月間のウォール街のアナリストレーティングは、「買い」7人、「中立」10人、「売り」1人で、コンセンサス評価は「中程度買い」です。平均目標株価は177.49ドルで、18.1%の上値余地を示唆しています。
ジョンソン・エンド・ジョンソン株を売買する場合、どのアナリストに従うべきか迷っているのであれば、レイモンド・ジェームズのJayson Bedford氏が最も正確なアナリストで（1年間のタイムフレームで）、1レーティングあたりの平均リターンは8.95%、成功率は84%となっています。
結論
ジョンソン・エンド・ジョンソンの株価が最近下落しているにもかかわらず、同社を魅力的な投資機会として検討すべき説得力ある理由があります。同社は、市場の不確実性や金利上昇に直面しながらも強靱性を発揮しており、堅調な決算を計上し、高い収益性を維持しています。
現在、配当利回りも3.2%と高く、インカム志向の投資家が長期的な可能性を楽観視する理由もあります。さらに、現在の株価バリュエーションはかなり割安で投資家にとって安全性を示しており、ヘルスケアセクターで信頼性の高いインカムゲインを求める投資家にとって魅力的な選択肢となっています。
本記事は株式投資分析ツールTipRanksの許可を得て、Johnson & Johnson Stock (NYSE:JNJ): Time to Buy the Dip?原文の翻訳を中心にまとめています。
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